情绪分化进入关键期 两大因素决定市场反弹力度

在经历节后首日放量上涨后，8日A股缩量盘整。截至收盘，上证指数下跌0.19％，报2815.37点；深证成指下跌0.41％，报10386.55点；创业板指下跌0.25％，报1964.76点。沪市成交额为2531.60亿元，深市成交额为4208.56亿元，均较前一日回落。

市场缩量盘整

8日早盘受到外围市场影响，市场呈现低开走势，随后小幅震荡回升。截至午间，休闲服务、通信等行业板块领涨，超导、RCS（富媒体通信）等题材走强。午后，钴板块出现拉升，半导体板块在国科微的涨停下出现跟涨，下午两点以后，口罩概念股在道恩股份涨停刺激下出现活跃。

从资金走向来看，北向资金呈现净卖出态势。根据Wind统计，8日北向资金合计买入成交288.50亿元，卖出成交323.02亿元，合计成交额611.52亿元。全天成交净卖出34.52亿元，其中，沪股通合计成交额258.76亿元，成交净卖出18.58亿元；深股通合计成交352.76亿元，成交净卖出15.94亿元。

“市场在经历了春节躁动以后成交量逐渐减少，而近期在外围大幅反弹的情况下，A股也展开了一轮反弹。目前反弹进入关键期，市场参与者变得相对谨慎，于是呈现出缩量调整的走势。后面反弹能否持续主要关注两方面的情况，一是海外疫情，二是国内逆周期调节政策力度。”宁波聚正投资管理有限公司投资总监巫清登8日在接受大众证券报记者采访时表示。

值得一提的是，长期追踪基金申赎数据的研究机构EPFR最新数据显示，在3月26日至4月1日的七天内，反向杠杆ETF的净申购量达到了前所未有的60.4亿美元资金，以前的最高一周申购纪录是2018年1月最后一周创下的15.7亿美元。这意味着即使近日美股反弹，但看空者仍多。

情绪分化加剧

尽管8日指数波澜不惊，但个股震荡加剧。以继峰股份为代表的高位个股出现跌停，此前继峰股份已经6连板，此外5连板的合康新能8日冲高后亦出现跌停走势。走出12天9板的航天长峰8日迎来分化，早盘触碰涨停后下杀，午后一度被杀至跌停，随后拉起，收盘下跌逾3个点。此外，近期强势股跟跌明显，中远海科、新诺威、英联股份等均现下挫。

一方面是高位股的杀跌，另一方面则是低位RCS板块的强势表现。受到三大运营商联合发布白皮书影响，8日RCS板块涨幅第一，板块内共计出现9只个股涨停，显示出资金更加青睐新题材。

“这一轮反弹力度相对较弱，且是在市场成交量下一个台阶以后展开的，存量资金博弈的特征非常明显。因此市场很难全面普涨，更多的是场内活跃资金轮流炒作题材热点为主。而这种炒作普通投资者很难提前判断，在当前的市场氛围下也只有高风险偏好的投资者追高参与，于是行情来去都很快，波动非常大。”巫清登认为。

此外，巫清登表示，存量资金博弈的特征就是板块题材轮动很快，而且板块的发动通常受事件驱动，参与难度很大。建议投资者还是从一个长周期视角来选择未来景气度会持续提升的行业板块做布局。比如，半导体板块之所以会反复炒作就是因为这个板块代表了一个未来产业的发展方向。

“未来投资还是要围绕消费和科技来布局，逆周期调节政策利好的新老基建板块也可以精选个股布局。主要风险还是要关注疫情发展，疫情一旦长时间不可控制，势必对全球经济造成巨大负面冲击，疫情导致的经济危机就很难通过释放流动性来拯救，这个时候市场向下的压力就会非常大。”巫清登最后指出。