双瑞股份创业板IPO拟募资6.54亿元，营收增长下应收账款逐年增加

2023年7月11日，特种装备股份有限公司（简称：双瑞股份）更新了IPO招募书，计划在深圳证券交易所创业板上市。本次发行的股票数量不低于80,000,001股且不超过106,666,666股，占发行后总股本的比例不低于20%且不超过25%。该公司保荐机构为中信建投证券。

双瑞股份是一家专业从事桥梁安全装备、管路补偿装备、特种材料制品、高效节能装备、能源储运装备相关产品的研发、制造、销售的重点高新技术企业。公司基于在材料应用研究、功能结构设计等领域长期研发和应用积累的深厚底蕴，聚焦高寒、地震、高盐等特殊自然环境，高低温、负高压、高腐蚀等恶劣工况环境及高摩擦、高承载、动载荷等复杂工况荷载的工程服役需求，不断开发、探索新材料、新技术、新工艺在复杂、严峻工况下的应用。

公司产品和服务广泛应用于桥梁建筑、能源储运、环境工程、热力工程、能源化工、舰船制造等领域。公司生产的桥梁支座、转体球铰等桥梁安全装备屡次刷新世界纪录，广泛应用于八纵八横高铁网、港珠澳大桥、川藏铁路等重大工程项目。

以下是双瑞股份近三年的财务数据：

本次上市，双瑞股份计划募集资金6.54亿元用于扩大生产规模，提升产品质量和服务水平，以满足市场需求。

然而，投资者在考虑投资双瑞股份时，也需要注意到公司的一些潜在风险。风险主要包括以下几个方面：

公司的桥梁安全装备收入在报告期内呈现下滑趋势，从64,459.63万元下降到59,204.13万元，占主营业务收入的比例也从55.79%下降到44.88%。这可能与政府投资减少，大型铁路项目延期等因素有关，导致市场需求短期下降。

公司的军品合同收入在报告期内波动较大，以暂定价确认的销售收入从784.11万元增长到8,023.90万元，然后下降到4,909.21万元，占主营业务收入的比例也从0.68%增长到6.44%，然后下降到3.72%。这可能与军品收入提升和审价项目增多有关，可能导致公司的业绩波动。

公司的应收账款账面价值在报告期内持续增加，从44,989.60万元增长到85,417.72万元，占流动资产的比例也从33.87%增长到41.35%。这可能与公司客户回款手续复杂、流程慢，以及宏观经济形势恶化或客户经营困难有关，可能导致应收账款损失。

公司的经营活动现金流量净额在报告期内波动，从-254.54万元增长到7,361.66万元，然后下降到6,736.75万元。这可能与下游客户回款压力大，公司增加了现金支付比例有关，可能导致营运资金短缺。

公司的实际控制人中国船舶集团直接和间接合计控制公司71.07%的股份，即使发行25%的股份后，中国船舶集团仍将直接和间接合计控制53.30%的股份。这可能导致实际控制人利用其控股地位对公司的决策实施影响，可能与其他股东利益不一致，对公司经营和其他股东利益造成不利影响。