天士力2023前三季度归母净利润大涨400% 研发优势持续加强

10月27日，天士力医药集团股份有限公司（简称“天士力”)发布2023年三季度报告，报告显示，今年前三季度实现营业收入65.71亿元，同比增长7.15%（调整后）；实现归属于上市公司股东的净利润10.32亿元，同比增长400.03%（调整后），实现扭亏为盈。仅第三季度，天士力实现营收21.79亿元，同比增长3.81%，归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比增长349.03%。在市场环境复杂多变的背景下，天士力依然保持了稳健的业绩增长。

分业务来看，天士力前三季度医药工业收入达到55.77亿元，同比增长10.61%，医药商业实现9.46亿元，占营收比例的14.4%。可以看出，天士力在主业保持稳健的基础上，其归母净利润与扣非净利润双双实现良好成长。对于净利润的大幅增长，天士力表示主要系上年同期公司投资的金融资产公允价值下降金额较大所致。而今年前三季度天士力实现扣非净利润10.54亿元，同比增长36.97%，主要系上年同期支付大额研发项目许可费以及年初至报告期末销售收入增长所致。

分产品来看，天士力专注于心脑血管、消化代谢、肿瘤等大市场领域，复方丹参滴丸、养血清脑（颗粒、丸）、芪参益气滴丸三大基药产品发展良好，二线中药品种也有较好表现，芍麻止痉颗粒与坤心宁等新品种也正逐步贡献增量。值得一提的是，报告期内，感冒发烧产品收入较上年同期增长 39.16%，天士力表示主要系藿香正气滴丸和穿心莲内酯滴丸销量增长所致。

此外，天士力还持续加强在现代中药领域的竞争优势，今年前三季度实现营业收入45.18亿元，同比增长16.72%，毛利率亦同比增长2.25个百分点达到73.12%。

而在传统优势的心脑血管治疗领域，天士力核心产品复方丹参滴丸在中国公立医疗机构终端的心脑血管中成药品牌排名中稳居首位，芪参益气滴丸近年来正持续扩容，注射用益气复脉、注身用丹参多酚酸等二线品种增速也稳步上涨。

研发方面，天士力在今年前三季度的研发投入达5.58亿元，这也促使公司能够拥有丰富的研发管线，并且密集布局于中后期，为未来增长注入动能。

报告显示，天士力目前已拥有涵盖 97 款在研产品的研发管线，其中，包括 41 款 1 类创新药，并有 39 款已进入临床试验阶段，25 款已处于临床 II、III 期研究阶段。而受益于国家的支持政策，天士力中药研发处于国内领先地位，在多达26款产品的管线中有19款产品处于临床II、III期研究阶段，极大拓展了未来业绩的增长空间。

首创证券研报指出，天士力研发管线价值有望逐步提升。报告认为，公司具备从理论研究、新药发现和转化、临床试验、循证医学证据积累等全方位中药创新药研发能力和健全的销售体系，未来中药创新药获批上市后有望成为新的业绩增长点。