华阳国际获安信证券买入评级，目标价17.6元

11月20日，华阳国际获安信证券买入评级，近一个月华阳国际获得5份研报关注。

研报预计华阳国际2023-2025年营业收入分别为19.39亿元、22.82亿元和26.68亿元，同比增长6.21%、17.69%和16.93%；归母净利润分别为1.73亿元、2.06亿元和2.42亿元，同比增长53.93%、19.16%和17.61%。维持“买入-A”评级，给予2023年20倍PE，目标价为17.6元。

研报认为，华阳国际作为建筑设计领域的优质民营龙头，拥有卓越资质和强大技术实力，在不利的行业环境中，通过灵活调整客户结构和业务策略，保持了非房业务占比的增长，同时缩减了EPC业务规模，设计订单持续快速增长，展现出较强的韧性和盈利能力。其在城市更新和保障房建设领域具有突出的客户资源和技术经验优势，在城中村改造和保障房建设的推进过程中，预计公司将充分受益。公司还在推进BIM和AI设计应用，并致力于与软件公司合作开发BIM软件，加速科技转型，预计将创造新的业绩增长点，支持估值提升。

风险提示：地产和基建投资下滑风险；在手订单进展不满足预期风险；城中村改造和保障房建设进展不及预期风险；项目回款不达标风险；行业竞争加剧风险。