作者：孔蓉团队
我们认为，游戏行业景气度提升趋势清晰，海外市场调研公司NikoPartners预计2023年中国游戏收入有望达到477亿美元（约人民币3388亿元，yoy+5.2%），且预计2027年收入将达到567亿美元。此外，AI应用持续迭代有望带来后续催化，目前主要游戏厂商均有布局。24年游戏景气修复业绩面有望兑现，估值切换下公司估值在12-14倍左右。
事件：12月4日国家新闻出版署发布2023年第10批国产游戏版号，共计87款游戏获批。游戏种类上，移动游戏占52款、移动-休闲益智25款、移动客户端双端游戏7款等。
版号政策常态化趋势不改。2023年至今，国产版号数量整体较为稳定，1/2/3/4/5/6/7/9/10/11月分别发放88/87/86/86/86/89/88/89/87/87个游戏版号，此外3月和8月分别发放进口版号27/31个。
本次获批游戏包括：腾讯《全境封锁:曙光》、网易《世界之外》、完美世界《诛仙2》、游族网络《少年西游记2》、吉比特《纽扣兄弟》、恺英网络《古怪的小鸡》、盛天网络《炁术行者》、边锋网络《国际象棋天天玩》、莉莉丝《剑与远征：启程》、鹰角《来自星尘》等。
我们认为，游戏行业景气度提升趋势清晰，海外市场调研公司NikoPartners预计2023年中国游戏收入有望达到477亿美元（约人民币3388亿元，yoy+5.2%），且预计2027年收入将达到567亿美元。
此外，AI应用持续迭代有望带来后续催化，目前主要游戏厂商均有布局，如盛天网络上线AI音乐社交产品“给麦”；昆仑万维首款AI游戏《ClubKoala》此前亮相德国科隆游戏展，游戏设计有AINPC；掌趣科技与悠米、行者AI、layabox等合作布局AI+游戏领域。
从估值来看，根据wind一致预期，三七互娱、恺英网络、吉比特等公司23年估值中枢在15-17倍左右，24年游戏景气修复业绩面有望兑现，估值切换下公司估值在12-14倍左右。
建议关注：三七互娱、恺英网络、神州泰岳（计算机组联合覆盖）、盛天网络、游族网络、巨人网络、掌趣科技、吉比特等。
风险提示：宏观经济风险；行业政策风险；行业竞争加剧风险等。
