导读
2024年政府工作报告体现出明确的现代化产业体系建设的政策导向，新质生产力、科教兴国的重要性大幅提升；但稳定经济基本盘的底线同样清晰，5%左右的GDP目标隐含更高的经济内生动能，连续发行超长期特别国债也给予了未来会持续稳定宽财政的预期。此外，统筹发展与安全的内涵也更加丰富。我们认为两会后预期有望逐渐企稳；后续重点关注特别国债发行节奏可能对债市的扰动，以及科创产业政策的落地对权益市场科技成长板块的催化。
摘要
1、2024年政府工作报告体现出两个统筹和五大亮点：
1）两大统筹包括：一是统筹高质量发展与稳增长，高质量发展的政策主线比较明确（新质生产力、科教兴国），但稳定经济基本盘的底线同样清晰（连续发行超长期特别国债，设备更新改造和消费品以旧换新）；二是统筹发展与安全，特别国债投向偏重经济安全的领域，同时防范化解重大经济金融风险的内涵扩大。
2）五大亮点包括：一是现代化产业体系建设的部署更为细致具体；二是科教兴国位次提升至第二位，理工类人才培养是重点；三是经济指标预期目标总体保持稳定，但对政策积极性和协调性提出更高要求；四是宽财政采取预算内赤字加超长期特别国债的新形式，财政可用资金量充足；五是对深化改革也做了具体部署。
3）总的来看，我们认为两会后预期有望逐渐企稳（见前期报告《寻觅宏观预期的拐点》）；后续重点关注超长期特别国债发行节奏对债券市场的扰动，以及二季度可能的科技创新产业政策的落地，投资机会重点在科技成长。
2、主要预期目标整体保持平稳，但对政策的积极性和协调性提出了更高要求。5%左右隐含了更高的经济动能，1200万以上的新增就业目标更加进取；赤字率隐含的名义GDP要求更高的平减指数以及通胀水平；更高的能耗目标也需要宏观政策更有力的协调配合。
3、财政货币政策：注重提升效能
1）财政：中央加杠杆体现“加力”，地方专项债审计、分配与投向体现“提效”。“加力”的抓手依旧是中央加杠杆，后续年份的财政支出增量预计主要来源于拟发行的长期建设国债；“提效”的要求体现在①财政支出审计、②地方专项债的使用范围和③专项债的区域分布上。
2）货币：货币总量重视价格目标、信贷结构着重存量优化。总量政策的亮点在于从价格调控入手解决资金空转问题思路的形成；结构政策则将更加重视存量信贷结构的优化，符合“精准有效”的要求。
4、重点工作：科技创新、扩大内需、深化改革
1）一是加快发展新质生产力，以推动现代化产业体系建设。
2）二是以存量更新扩大传统需求，积极培育新型需求增长点。
3）三是在三大重点领域深化改革，以增强经济内生动力。
5、风险提示：改革推进需要时间，外部地缘政治风险加剧。
