业绩大超预期！拼多多股价上涨，跨境电商概念有望获关注

3月20日，拼多多公布了一份全方位大超华尔街预期的亮眼四季报，当季营收翻倍达到888.8亿元的同时，经营利润也实现了146%的同比增长。同日，拼多多股价大涨，中间一度暴涨超15%。其在电话会中透露，全球业务Temu 2022年9月上线以来，已经进入全球50多个国家和地区。西部证券（002673）认为，跨境电商市场规模增量蒸蒸日上，其中出口电商占主导地位，未来体量仍会有新突破。全球电商渗透率提升，供应链优势及政策利好推动跨境电商高速增长。相关标的：阿里巴巴-SW(09988)、宝尊电商-W(09991)、京东集团-SW(09618)、快手-W(01024)。

财报显示，拼多多上季营收888.8亿元，远远超出市场预期的798.7亿元，同比增长123%；经营利润为223.95亿元，同比增长146%；经调整净利润为254.77亿元，同比增长110%；调整后每ADS收益17.32元，远超预期的11.28元，去年同期为8.34元。

在随后举行的财报电话会上，拼多多管理层表示，展望2024年或中长期，拼多多将继续深化高质量发展战略，优化购物体验，加强用户活跃度，为消费者和商家创造更多价值。同时，拼多多也将持续推动农业发展，加强科技助农的研发和支持，助力乡村振兴和农民增收。值得注意的是，管理层还透露，自其全球业务Temu 2022年9月上线以来，已经进入全球50多个国家和地区。

近年来，阿里、拼多多、京东、字节跳动等电商平台加码跨境电商业务，竞争不断白热化，平台不断给自家平台商家推流。2023年，我国1.83万亿元货物通过跨境电商出口到世界各地，这一数字是五年前的2.3倍。

根据商务部数据，跨境电商占我国货物贸易进出口比重从2015年的1%增长到2022年的5%。我国跨境电商的贸易伙伴已经覆盖全球，是全球跨境电商生态链最为完善的国家之一。

2022年9月，拼多多的全品类跨境电商平台Temu在北美高调上线，一经推出便成为行业热门话题，并走出一条超出市场预期的陡峭增长曲线，全球下载量长期居于高位、全球站点快速扩张（截至2023年12月已有48个站点）。

高流量与多站点，使Temu的GMV翻倍式增长。2023年5月Temu GMV首次超过SHEIN（Bloomberg Second Measure数据），提前4个月完成了设立的目标，即2023年9月前至少有一天GMV超过SHEIN。2023年末，Temu给自己定下的目标是GMV至少翻一番，达到300亿美元，这一数字与2023年SHEIN的GMV已经不相上下。

3月19日，阿里巴巴集团宣布，其旗下国际电商平台AliExpress将通过菜鸟网络在美国推出5天快递服务。这一举措是阿里巴巴在与Shein和Temu等中国新兴在线零售商的竞争中，为了抢占美国市场份额而采取的最新策略。

西部证券研报认为，跨境电商市场呈现全球性增长趋势，亚马逊及欧美地区为主要布局方向。跨境电商市场规模增量蒸蒸日上，其中出口电商占主导地位，未来体量仍会有新突破。全球电商渗透率提升，供应链优势及政策利好推动跨境电商高速增长。

长城证券（002939）研报表示，海外线上购物渗透率仍有较高提升空间，我国跨境出口电商受政策支持，未来有望维持较高增速。Temu凭借中国高规模效应的高效供应链叠加其独有的Alpha优势，有望复制拼多多在国内的成功，该行预计TemuGMV及收入将实现高速增长，亏损亦将逐步收窄。

国海证券研报指出，跨境电商物流全链条受益，尽享三重红利。在品牌出海的背景下，我国跨境电商平台迎来快速发展，为跨境电商物流带来增长、价格、模式升级三重红利。其中，仓储及快递快运业务或享受较多增长红利，供给约束性较强的赛道是运力(价格红利)，货代企业模式升级亦带来投资价值(模式升级)。

国盛证券日前指出，当前我国轻工企业产品出海+供应链出海+品牌出海多种模式共存，亚马逊平台销量领先+先发布局新兴平台的企业短期爆发力&长期护城河兼具，经营合规+多平台布局的出海企业抗风险能力更强。推荐标的：恒林股份、永艺股份、致欧科技；建议关注：梦百合、久祺股份、乐歌股份等。