2023年报直击| 增收不增利的桃李面包，增长乏力难题如何破解？

桃李面包发布2023年年度报告，报告期内公司实现营业收入67.6亿元，同比增长1.08%；营业利润和利润总额分别为7.3亿元和7.4亿元，同比分别下降9.72%和9.03%，此外，毛利率持续下滑明显，区域表现分化。作为中国面包行业的龙头企业，桃李面包的业绩增长放缓引发市场关注。

核心产品增长乏力，节日食品表现亮眼

报告期内，桃李面包的核心产品面包及糕点实现营业收入65.3亿元，同比增长仅为0.64%，占公司主营业务收入的96.66%。而针对传统节假日开发的月饼和粽子产品则表现抢眼，营收分别同比增长6.92%和27.82%。

分析人士指出，随着消费者健康意识的提升，传统的面包糕点市场增长空间有限，而节日食品市场潜力巨大，有望成为桃李面包新的业绩增长点。

毛利率连续五年下降，成本与产能“双杀”

值得注意的是，2023年桃李面包的毛利率下降1.19个百分点，主要原因是原料成本上升和部分新产能爬坡影响。这是其连续第五年毛利率下降。

图片说明：桃李面包毛利率走势；数据来源：Choice

此外，作为全国性布局的企业，桃李面包在不同地区的业绩表现出现了分化。华东、华中和西北地区实现了稳步增长，而东北、华北、西南和华南地区的收入则有所下降。

生产基地建设有序推进，冷藏品类发展值得期待

2023年，桃李面包在沈阳、青岛、泉州的生产基地建设项目成功投产，目前正在稳步推进广西、长春、河南、佛山和上海的生产基地建设。广泛布局全国市场有助于提升市场份额，同时公司积极发展冷藏品类业务，上市后受到消费者青睐，有效提升品牌竞争力。未来随着产能扩张和产品结构优化，桃李面包有望打开成长空间。

面对行业竞争加剧和消费升级的双重压力，桃李面包在年报中表示，将坚持以市场需求为导向，加大研发投入，丰富产品线，优化产品结构，为消费者提供高性价比的优质产品。作为国内面包行业的领军企业，桃李面包正逐步构建全国化生产基地布局，不断提升品牌影响力和市场竞争力，致力于将"桃李"打造成为国际知名的面包品牌。2024年，桃李面包能否重回高增长轨道，值得期待。