一季度家电业出口态势积极，白电与小家电板块表现亮眼

据透露，中国制造的电熨斗在全球熨斗市场份额中占据了大约90%的比例，这其中，浙江省宁波市慈溪地区的贡献尤为突出，生产了全球电熨斗总量的三分之一以上。宁波某专业生产熨烫类小家电的企业，年产量接近2000万台，产品销售网络遍布全球100多个国家和地区。另一家电熨斗生产企业订单充足，其外销订单已排至8月份。

华泰证券在2024年一季度家电行业业绩前瞻报告中指出，考虑1Q24期间主要原材料价格相对稳定，人民币汇率波动不大，家电板块在一季度的盈利提升主要源于销售收入的扩张。报告预计白电板块因经营稳定性较强，净利润有望实现两位数增长；清洁电器和小厨电领域出口逻辑持续发酵；黑电板块则面临面板价格上涨的压力；大厨电板块仍在努力摆脱困境；而照明电工板块的企业则展现出竞争优势。

华泰证券进一步分析指出，一季度国内家电市场需求呈现差异化，大白电零售销售额增速保持强劲，带动家电社会消费品零售总额同比增长5.7%。一季度家电出口表现积极，1-2月份家电出口额同比增长24.3%，延续了去年下半年以来的高增长态势，加上3月份中国制造业采购经理指数（PMI）回升至50.8%，且新出口订单指数提升至51.3%，出口增长势头有望继续保持强劲。

华泰证券发布的研报强调，随着海外市场补库需求的改善，家电出口在短期内仍将维持强劲增长动力，加之市场情绪修复与外资回流，作为外资重点关注领域的家电行业，其出口业务的估值修复与规模提升值得关注。从长期角度看，中国家电产业不断塑造全球化品牌，已然成为中国制造的一张亮丽名片。本轮周期中，家电出口已经重回景气轨道，海外耐用品库存见底，可能对出口增长形成持久支撑。中国家电企业在成本控制、技术研发积淀以及产业链能力输出方面的卓越优势，或将在本轮周期中助力中国家电走得更远。

国信证券的研报则提醒关注低渗透领域持续的高景气度，以及非欧美地区逐步成为家电贸易的第二增长极。

天风证券的研报预计，一季度白电行业和家电出口将迎来良好开局，近期“以旧换新”政策对家电行业需求将产生积极影响。当前时点，考虑到家电行业估值尚处于合理区间，天风证券依旧看好白电板块和家电出口两个方向的投资机会。其中，白电领域推荐关注品牌企业和供给格局优良的零部件环节；而在家电出口方面，建议重视自主品牌在全球市场份额的长期提升，以及代工产业链在一季度的收入和业绩弹性。

出口小家电相关企业主要包括JS环球生活(01691.HK)、TCL电子(01070)、海信家电（000921）（00921）、海尔智家（600690）（06690）、小米集团-W（01810）等。