太平鸟获国信证券买入评级，2024第一季度收入下降13%

4月17日，太平鸟获国信证券买入评级，近一个月太平鸟获得6份研报关注。

研报预计2024第一季度收入同比下降12.9%至18.1亿元，净利润同比下降26.9%至1.6亿元，分渠道看，直营/加盟/线上收入分别同比变动-22%/+2%/-6%至8.5/4.3/5.2亿元。收入同比下降一方面由于2023第一季度疫情管控放开后出现短暂报复式消费，导致基数较高，另一方面是公司在组织变革期间，同比关闭较多门店，2024第一季度直营/加盟店分别同比净关188/482家至1144/2527家，环比年初仅净关31/29家，第一季度关店势头有所放缓。年底库存金额同比下降27%。公司加强库存管控力度，过季商品及时下沉到奥莱渠道处理，第一季度末存货金额同比下降27%至13.7亿元，环比年初也下降9%。研报认为，公司积极推进组织架构改革，从原来事业部制转向职能大部制，实现产品开发、零售运营、供应链等核心业务的专业化集中管理，有利于提升管理运营效率。从商品端看，随着组织改革的推进，商品款式预计逐步得到改善，男装注重面料科技提升，女装回归品质线。

风险提示：疫情反复、组织改革不及预期、品牌形象受损、系统性风险。