恩捷股份获国金证券买入评级，Q1淡季不淡，业绩回暖在即

5月9日，恩捷股份获国金证券买入评级，近一个月恩捷股份获得9份研报关注。

研报预计，公司23年及1Q24季度财报，1）23A：公司实现营收120.4亿元，YoY-4%；实现扣非净利24.6亿元，YoY-36%。其中Q4实现营收29.5亿元，YoY/QoQ-11%/-16%；实现扣非净利4.1亿元，YoY/QoQ-44%/-43%。2）1Q24:公司实现营收23.3亿元，YoY/QoQ-9%/-21%；实现扣非净利1.5亿元，YoY/QoQ-76%/-63%。业绩符合预期。研报认为，Q1淡季不淡，公司出货保持稳健增长；23年产能利用率达83%。Q2及24年展望：23A隔膜供过于求&库存处在高位，行业平均排产增速显著滞后于电池，当前隔膜库存触底，4月电池/隔膜整体排产分别环增9.4%/13.8%，公司环增12.2%；Q2/24年预计出货15-17、70-80亿平。截至当前，此前宣称隔膜新进入者产品仍未在市场流通，且陆续终止IPO。行业整体排产、产能利用率有望回升，公司年内盈利预计修复。预计24、25年归母净利分别31、35亿元。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧等。