千红制药获华福证券买入评级，肝素原料药龙头，布局创新打开成长空间

5月13日，千红制药获华福证券买入评级，近一个月千红制药获得3份研报关注。

研报预计2022年肝素销量2.2w亿单位，2023年受到海外需求疲软的影响，收入端承压，毛利率处于历史低位。公司绑定优质猪小肠资源，有望实现突破，与牧原成立子公司河南千牧，有助于开拓高端API客户需求，实现出口业务快速增长。此外，公司布局创新药，预计2024-2026年归母净利润分别为3.1/3.8/4.4亿元，为打开长期成长空间。研报认为，公司为肝素类原料药以及酶制剂国内龙头企业，肝素原料药业务绑定牧原股份，将带动改善原料药业务盈利能力提升，酶制剂国内市占率排名前列，为打开第二成长曲线，因此赋予公司一定估值溢价。

风险提示：产品销售价格&销量下降风险、研发进展不及预期风险、经营成本增加风险。