集运指数暴涨！外需增长叠加运价攀升，我国航运业整体受益

5月13日，集运指数（欧线）主力合约日内一度大涨15%，远期2410、2412、2502合约盘中均封涨停。光大证券分析，当前航运市场已进入上行周期，自3月以来，赫伯罗特、达飞海运、中远海运等多家行业巨头接连调升运价，一个40英尺的集装箱，运价上涨最多达2000美元，部分航线涨幅近70%。因此，得益于外需的增长、叠加运价攀升，我国航运业整体受益。A股航运公司今年一季度归母净利润普遍增长，最大涨幅超100%。当前集运市场供给格局已经明确，运价呈现见底回升趋势，未来随着外需恢复向好，在运力增长相对稳定的情形下，有望释放运价弹性。

申万宏源证券分析，集运受红海影响直接，市场此前低估了胡赛武装对红海扰动的持续性，对运价的高度和持续性预期不足。红海绕行持续性超预期，叠加近期出口回暖，南美线领涨、欧线、美线大涨。欧线期货映射下全球集运板块期货股票联动。虽然大型集装箱船，新船订单充足，如果红海绕行结束后运价有较大回落压力，但已经部分反映在估值中。考虑到近期集运价格超预期，从后续货量看，7-9 月传统旺季尚未开始，当前水平看5-8月集运继续涨价确定性较高，集运优先关注受益于红海运价景气资产负债表改善后有望从清算价值估值向可持续经营估值切换的美股以星航运ZIM，AH 集运股关注顺序为中远海控H、中远海控A、海丰国际、东方海外国际。航空货运价格与海运价格具有较高关联度，跨境物流beta 端景气度提升，alpha 端品牌出海带来份额和盈利扩张逻辑不便，推荐华贸物流、中国外运，关注东航物流。船舶板块重点关注中国重工、中国船舶、中船防务、苏美达。船价上行趋势不变，除更新和环保周期逻辑外，航运景气度提升进一步促进船价以及订单持续性。