安井食品获国信证券买入评级，盈利能力持续改善

5月28日，安井食品获国信证券买入评级，近一个月安井食品获得14份研报关注。

研报预计2023年公司实现营收140.45亿元，同比增长15.29%；归母净利润14.78亿元，同比增长34.24%。2024年第一季度公司实现营收37.55亿元，同比增长17.67%；归母净利润4.38亿元，同比增长21.24%。产品方面，2023年米面制品/鱼糜制品/肉制品/菜肴制品收入分别同比增长5.4%/11.8%/10.2%/29.8%。渠道方面，优势经销商渠道表现较为稳健，新媒体渠道开拓带动电商渠道增速明显；商超渠道受到客流量下降影响较为严重。提升分红率回馈股东，2023年分红率达53.17%。

研报认为，产品结构优化带动毛利率提升，盈利能力持续改善。2024年一季度公司毛利率同比提升1.8pct至26.6%，毛销差扩大至19.1%，同比/环比提升1.8/0.8pct。

风险提示：产品推新效果不佳，行业竞争加剧，原材料价格大幅上涨等。