A股反弹进入倒计时，科技消费双雄待爆发，下一个风口在哪里？

昨日，在证监会发布"科创板八条"、国务院办公厅印发"创投十七条"利好政策的刺激下，A股科创板个股表现强劲。其中，次新股锴威特6天4板，逸飞激光强势涨停。此外，半导体板块个股也逆势走高，包括灿瑞科技、晶华微、气派科技、康希通信、东微半导、中晶科技等公司集体涨停，表现亮眼。

半导体产业链有望迎来新一轮上行周期

近日，美国半导体行业协会（SIA）公布的数据显示，4月份全球半导体销售额同比增长15.8%，环比增加1.1%，达到464.3亿美元。这是自2023年12月以来首次出现环比正增长，显示行业去库存取得进展，销量进一步恢复。天风证券分析认为，目前半导体行业周期处于相对底部区间，短期来看应该提高对需求端变化的敏锐度，长期来看半导体蓝筹股已经处于估值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。

大消费板块承压，投资者信心有待恢复

相比半导体板块的亮眼表现，大消费板块昨日遭遇重挫。社会服务、商贸零售、纺织服饰、食品饮料、美容护理等大消费指数年内均大跌超10%。茅台酒价格下行对市场情绪产生负面影响，星图金融研究院副院长薛洪言分析认为，高端白酒是公认最好的商业模式，其他商业模式不及高端白酒的消费品种很难保持现有估值，只能跟随下跌。不过，从5月份社会消费品零售总额达3.9万亿元，同比增长3.7%的数据来看，大消费板块的跟随式下跌应该是短期效应，随着茅台酒价企稳，消费数据持续向好，投资者信心有望逐步恢复。

A股反弹蓄势待发，关注科技和消费龙头

华泰证券认为，虽然5月M1同比较4月回落，但市场风险溢价所隐含的预期较为公允，后续财政脉冲等积极线索或逐步显现。当前市场下行风险小于上行风险，ETF和融资资金回流或提供坚实支撑，反弹或蓄势待发。在板块选择上，华泰证券建议重点关注消费电子、面板、轻工制造等供需双向改善的行业，以及家电、食品饮料等稳健消费龙头。此外，7月即将召开的三中全会，可能带来基于改革主题的博弈机会。科创板硬科技与传统中盘股估值之争短期仍将持续，但科创板企业中期业绩胜率或更高，配置价值将逐步显现。