科创板电力设备股振华新材：研发投入不足，市值蒸发近八成！

科创板五周年之际，作为高科技、高成长企业的融资高地，持续推动技术创新与产业升级。2022至2023年间，科创板企业研发投资显著增长，平均研发费用升至2.45亿元，研发费用占营收比例中位数达11.94%，体现企业加大研发力度的趋势。

然而，研发实力分布不均，有58家企业研发费用占比低于5%，同时有48家企业的研发费用还未破3亿元门槛，显示部分企业在研发领域仍有待加强。

在电力设备行业这一细分领域，振华新材自2004年成立以来，始终专注于新能源汽车及3C消费电子市场的正极材料研发与生产，尤其在NCM三元正极材料及钠离子电池正极材料领域取得显著技术突破与市场份额。其技术领先性不仅获得了国内外多项专利与行业奖项的认可，还成功入选工信部相关规范条件企业名单，彰显了企业的行业地位与创新能力。

然而，在科创板及整个电力设备行业普遍加大研发投入的背景下，振华新材的研发投入却显现出相对滞后的趋势。2023年，公司研发费用降至0.83亿元，同比大幅下降67.10%，且研发费用占营收比重仅为1.20%，远低于科创板电力设备企业的平均水平（7.09%）及A股电力设备行业的整体均值（5.28%）。

这一研发投入的不足，直接制约了振华新材在技术壁垒构建和产品竞争力提升方面的步伐，进而反映在其财务表现上——毛利率持续下滑至2023年的6.77%，在A股电力设备行业377家上市公司中，仅排名第352位，暴露出成本控制与产品定价策略的挑战。

市场方面，振华新材于7月24日股价创出上市以来的最低，截至收稿，最低下探至8.13元。而相比上市首日208.05亿元的市值，目前市值在44.67亿元附近，市值缩水近8成。