亚太股市延续涨势！日经225指数涨幅扩大至3%，韩国综合指数涨超2%

亚太股市延续涨势，日经225指数涨幅扩大至3%，东证指数涨幅扩大至近4%。韩国综合指数涨超2%，赛尔群涨超11%，三星电子涨超3%。港股持续拉升，恒生指数、恒生科技指数均涨超1%。中国台湾加权指数涨幅扩大至3%。

8月6日，日本财务省、日本央行及金融厅举行三方会议，讨论日本股市与外汇市场的剧烈波动。日本政府官员表示将继续评估事态发展，并与央行合作采取措施进行经济和财政管理。日本首相岸田文雄也表示要冷静判断形势，日本经济预计将继续复苏。

此前，日本股市遭遇“黑色星期一”重挫，随后日经225指数周二收涨10.23%，报34675.46点，日本东证指数亦大幅反弹，收盘上涨9.3%。与股市暴跌形成鲜明对比的是，日元对美元汇率连日来大幅反弹，8月5日盘中突破142关口，6日震荡走低。

市场人士将矛头指向日本央行上周的意外加息举措，认为其引发了一系列“蝴蝶效应”。日本央行行长植田和男将出席国会委员会会议接受质询，财务大臣铃木俊一也将出席。

亚太股市持续性下跌可能性较低

分析人士认为，短期内市场可能会持续震荡，瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖表示，预计在日本公司公布上半年业绩以及美国总统选举结果尘埃落定之前，市场将持续波动，但长期结构性动态仍将是重要投资考虑。

关于海外市场波动加大的原因，浙商固收团队认为源自多重因素共振，包括日央行和美联储货币政策“换档”、美国就业数据低于预期、美国大选不确定性升温、套息交易逆转和平仓行为以及部分资金止盈回吐等。美国“衰退交易”波及亚太权益市场，主要通过国际投资者和国际贸易角度传导。

该团队还指出，美国衰退交易是核心逻辑，“衰退危机”和“流动性危机”共振，短期恐慌情绪可能还会持续。目前数据指向美国经济已步入衰退早期，若后续数据持续印证，资产下跌幅度可能进一步放大。此外，日元套息交易平仓可能还未结束，需关注相关指标企稳的持续性。

粤开证券认为，本轮亚太股市下跌与美国硅谷银行事件后市场反应更相似，更多是市场避险情绪升温导致的对风险资产的抛售，远没到疫情初期市场出现全面流动性危机，从而导致所有资产大幅下跌的极端情形。

亚太股市持续性下跌的可能性较低，后续或进入宽幅震荡。首先，美国是否出现衰退尚未确定，就业数据虽然差，但基本面仍有韧性，对日韩等外需冲击尚待观察。

日韩各国央行密切关注股市表现，若出现持续下跌，可能及时采取措施。根据金融时报报道，日本财务大臣铃木俊一表示，政府正在与日本央行合作，并将继续密切关注市场，继续关注外汇市场的动向。韩国监管当局发表了若干评论，以安抚投资者情绪，韩国财政部称将根据应急计划应对加剧的市场波动。韩国监管当局还称，周一股市下跌“过度”，将密切监测外汇和股票市场，并将在必要时迅速采取市场稳定措施。

A股受影响较小

对于国内市场，浙商固收团队判断债涨股跌的趋势可能会持续，A股受全球“衰退交易”影响惯性回落难以避免，但调整幅度预计小于海外股市；债市方面，中美货币政策宽松周期共振，叠加海外衰退交易的助推，调整仍是入场机会。

粤开证券指出，由于外资持仓有限，本轮亚太股市震荡对A股更多是情绪层面的影响，A股后续走势的主导因素仍是内部因素，主要是宏观经济形势与资本市场制度改革，这高度取决于三中全会重大改革举措和730政治局会议政策的落地情况。此前，由于中美利差较大，汇率承压，导致降息等货币政策偏审慎。未来随着美国降息落地，国内货币政策有望更加积极，对基本面形成支撑。

兴证策略则认为，短期维度来看，8月5日外围市场已逐渐演变为资金恐慌式踩踏的非理性下跌，尤其是日股已显著超卖，后续不排除情绪修复的可能性。但未来1-2周内，由于缺乏数据证伪市场当前在演绎的“衰退交易”，且杰克森霍尔会议对货币政策的表述也要等到8月中下旬，在没有紧急外部干预的前提下，美日相关资产或维持高波动、全球市场短期或继续risk-off。考虑到中国资产在外资的头寸占比较低、且A股也不属于套息交易范畴中，叠加估值便宜，A股短期大概率相对全球将有显著的超额收益。