需求拉动明显，利润增长、估值回落，民爆板块活跃

日前安徽江南化工股份有限公司公布，现金收购陕西红旗民爆集团股份有限公司控制权的公告，交易标的为红旗民爆35.9721%股份本次。交易事项尚需宝鸡市人民政府、中国兵器工业集团有限公司批准，无需国务院国资委审批。

光大证券分析，随着各地方、各部委“稳增长”的加力，各大工程、基建项目从需求端拉动了行业发展。数据显示，近年来民爆产业下游需求中水利项目的带动效应日益凸显。今年一季度新开工的水利项目达到了9683个，同比增长33.8%，其中有687个项目的总投资额在1亿元以上，同比增长94.6%，完成水利建设投资达1933亿元，同比增长4.4%，突破了历史同期峰值。同时，水利部数据显示，截至今年6月底，增发国债安排水利项目7800多项，已全部开工实施。

而据相关部门披露，2023年增发国债投资的1.5万个项目已经全部开工建设。2024年1—6月，全国发行新增地方政府专项债券14935亿元，叠加今年全国人大批准的3.9万亿元新增地方政府专项债务限额，下半年国有部门投资仍有相当规模的资金支持。

展望后市，光大证券认为，下半年庞大的基建项目保证了民爆行业“足够的需求支撑”。而作为“高安全监管”的行业，民爆的“入行门槛”很高，一定程度上形成了“供给约束”，与此同时，行业集中度也在持续提升当中：2023年国内前20大民爆企业的生产总值达到352亿元，占行业总产值的81%，占比同比增长5个百分点。

具体到A股市场，行业简报显示，2024年上半年，民爆生产企业累计实现利润总额67.85亿元，同比增长11.47%。而民爆行业的估值水平则仍然处于历史较低位置，受益于基建需求的推动，行业将稳健发展。在市场集中度提升背景下，优质龙头公司更受益。根据市场公开资料显示，相关概念股包括：保利联合、高争民爆、广东宏大、易普力等。