华能国际获华源证券增持评级，Q2火风电量欠佳拖累业绩

8月8日，华能国际获华源证券增持评级，近一个月华能国际获得8份研报关注。

研报预计华能国际2024-2026年归母净利润预测分别为127、136、143亿元（此前预测值为127、146、157亿元），扣除约30亿永续债利息（估算值），当前股价对应PE分别为12、11、10倍，当前PB2.12倍。公司章程承诺现金分红不少于当年可分配利润50%，按照2024年归母净利润（扣除永续债利息）50%分红考虑，对应公司股息率4.1%，对应华能国际电力股份（0902.HK）股息率7.4%（人民币兑港元汇率取1.1），建议关注0902.HK。

研报认为，华能国际作为煤电、绿电龙头，其经营业绩一方面是行业风向标，另一方面也将深度受益于电力体制变革。在双碳战略推进下，容量电价机制有助于保障煤电机组部分利润，减小利润波动率，新能源作为双碳战略主角，电价配套机制；而新能源作为双碳战略主角，当前在现货市场化推行叠加消纳弃电影响下，新项目利润微薄。

风险提示：煤电电量不及预期、煤价涨幅超预期、新能源配套政策不确定性。