仙乐健康获中原证券增持评级，境外业务保持高增

8月14日，仙乐健康获中原证券增持评级，近一个月仙乐健康获得10份研报关注。

研报预计仙乐健康2024、2025、2026年的每股收益分别为1.71、2.12和2.5元，参照公司8月13日收盘价，对应的市盈率分别为14.55倍、11.71倍和9.96倍。研报认为，公司境外业务高增，境外收入占比超半。美洲及其它境外市场销售高增，欧洲销售保持稳健增长。主打剂型保持稳健的较高增长，饮剂销售额减少。毛利率上升显著，规模效应及成本周期下行是主要原因。通过对美国BF平台的整合运营，BF订单饱满、增长有力，业务不断减亏，促发了良好的规模效应，从而提升了在美资产的毛利率。但是，由于BF的部分剂型毛利率较低，拉低了资产整体的盈利。此外，报告期中成本处于下行周期，也是毛利率上升的主要原因。

风险提示：成本上行将会导致主业毛利率回落；财务、销售等费率持续升高，将侵蚀公司盈利。下阶段如美国经济走弱，将会影响公司在美业务的订单。