西藏药业获德邦证券买入评级，上半年业绩稳健符合预期

8月19日，西藏药业获德邦证券买入评级，近一个月西藏药业获得2份研报关注。

研报预计，公司主要产品新活素2024H1销量418.37万支，销售收入14.5亿元，同比下降13.93%，主要原因是2023年初由于疫情后遗症导致心衰患者增加，新活素市场需求加大，同时从2024年起医保价格下降4.5%，共同影响销售收入同比下降；依姆多销售收入5090.75万元，同比下降15.17%；其余产品销售收入1.1亿元，同比增长50.93%。2024年半年度拟向全体股东每10股派9.67元（含税），派现金额达到3.12亿元，股利支付率为50.02%。盈利预测：我们预计公司未来3年新活素有望继续保持增长，24-26年营业收入为34.4\40.7\48.3亿元，同比增长9.7%\18.4%\18.6%，净利润为10.25\12.15\14.64亿元，同比增长28%\18.6%\20.4%。研报认为，公司现有产品销售有望恢复高增，2024年利润指引10亿元左右，新活素产能扩建，有望达到年产1500万支：据公司中报，新活素生产线的扩建工作顺利进行，制剂车间已通过GMP符合性检查，并已取得GMP符合性检查告知书，目前正在等待注册审批，预计该扩建工程正式投产后，年产能将达到1500万支。

风险提示：临床开发风险、竞争格局恶化风险、销售不及预期风险等。