天润乳业获民生证券买入评级，短期业绩承压，疆外扩张趋势延续

8月23日，天润乳业获民生证券买入评级，近一个月天润乳业获得1份研报关注。

研报预计公司为疆内兵团控股的龙头乳企，短期内行业奶源阶段性过剩经营承压，建议观察后续生鲜乳成本及公司疆外扩张节奏。我们预计公司24~26年营收分别为28.6/31.6/35.1亿元，归母净利润分别为0.4/0.7/1.2亿元。研报认为，公司上半年亏损主要由于加大对低产奶牛及公牛的处置力度，计提存货减值准备、生物性生物资产减值准备及坏账准备以及合并新农乳业增加亏损。

风险提示：上游奶源供应风险；资产损益持续增加；疆外竞争加剧；食品安全问题等。