致欧科技获国信证券维持“优于大市”评级 收入增长靓丽，盈利短期受海运费与汇兑扰动

8月25日，致欧科技获国信证券优于大市评级，近一个月致欧科技获得5份研报关注。

研报预计二季度收入延续高增长，公司收入受益于新品投放力度加大、新平台发力而实现靓丽增长；利润主要受汇兑收益高基数、营销投入增加、海运费高企与股权激励费用摊销等影响暂时承压，2024H1实现收入37.2亿/+40.7%，归母净利润1.7亿/-7.7%。新品与次新品为收入增长的核心贡献，新平台持续发力，分渠道看，2024H1亚马逊、OTTO与独立站收入增速为+42.7%/97.1%/91.3%，Temu、Shein等新兴平台也在持续发力，有望打造为增长新引擎。北美增速加快，本土履约能力优化。本土化履约方面，欧洲的法国、西班牙与意大利三方前置仓分散了德国中心仓向全欧发货的分拨压力，租仓成本与履约时效优化。多因素致利润短期承压，期待盈利改善。2024Q2毛利率33.9%/-2.2pct，主要系海运费上涨与均价下降影响，在提升市占策略下销售费用率+2.0pct，财务费用率+4.2pct，主要系汇兑收益减少所致；2024Q2净利率3.8%/-3.4pct。产能端供应链外移取得进展，2024H1实现了东南亚对美出货；海运方面已通过规模优势下的长协锁定相对低位的海运价，预计利润有望改善。研报认为，维持“优于大市”评级。

风险提示：第三方平台经营风险；汇率及海运价格波动风险；竞争加剧风险。