锡业股份获民生证券推荐评级，扣非净利超预期，矿端紧张驱动锡价上行

8月26日，锡业股份获民生证券推荐评级，近一个月锡业股份获得7份研报关注。

研报预计公司为锡、铟行业全球龙头，资源禀赋优异。2023年，公司锡金属在国内锡市场占有率为47.92%，全球锡市场占有率为22.92%，锡产销量自2005年以来始终位居全球第一；公司精铟产量全球市场占有率为4.38%，国市场占有率为6.92%，其中原生铟全球市占率约9.63%，国内市占率约15.83%。目前锡供给侧扰动不断，缅甸、印尼供应下滑均加剧供应紧张局面，需求侧电子需求稳步复苏，AI赋能有望加速电子需求修复，叠加光伏、新能源汽车等新兴需求快速增长，锡价中枢有望持续上行，公司有望深度受益。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.84/23.25/24.24亿元。

研报认为，锡业股份的个别固定资产报废处置有一定的利润拖累，但整体来看，公司的有色金属产量呈稳步增长，特别是锡、锌、铜金属价格环比均上行，促进利润环比大幅增长。另外，公司的资产结构持续改善，管理持续降本增效，成本压降效果明显。

风险提示：锡、锌、铜价格大幅波动，安全环保风险，下游需求不及预期。