菜百股份获国信证券维持“优于大市”评级，上半年收入增长31%

9月1日，菜百股份获国信证券维持“优于大市”的评级，近一个月菜百股份获得4份研报关注。研报预计2024年-2026年菜百股份归母净利润将达到7.65/8.78/10.08亿元，公司收入端因受益金价上涨以及贵金属投资产品需求增长而表现较好，但利润端在上述产品结构变化影响毛利率等因素下有所承压。研报认为，长期金价稳步上行预期下也有助力拉升黄金珠宝中的投资消费，公司的全直营体系以及灵活套保策略，将为公司销售及盈利能力提升带来更为明显的提升弹性，而随着公司产品结构逐步稳定，未来毛利率变化也将逐步趋于平稳。同时公司自身线下渠道稳步推进异地扩张，线上积极拓展社媒、直播等流量模式，有望提供业绩新增量。考虑金价上行预期下可能进一步催化贵金属投资产品的增长，从而短期拉低公司综合毛利率。

风险提示：金价大幅波动；门店拓展不及预期；电商销售不及预期。