比音勒芬获开源证券买入评级，2024H1加盟稳步拓张，盈利能力稳中有升

9月3日，比音勒芬获开源证券买入评级，近一个月比音勒芬获得4份研报关注。

研报预计公司2024H1实现营收19.4亿元（同比+15.0%），实现归母/扣非归母净利润4.8/4.6亿元，同增15.3%/20.5%；其中2024Q1/Q2营收分别同增17.6%/10.5%，归母净利润分别同增20.4%/1.7%。2024Q2业绩短期承压，费用率略有提升，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为10.5/12.2/14.0亿元，虽然前值为11.4/13.8/16.5亿元，但考虑到加盟稳步拓张，盈利能力稳中有升，仍维持“买入”评级。公司构建品牌矩阵迈向国际化，渠道端多种形式门店稳步拓展，K＆C和CERRUTI1881的新品相继亮相。

风险提示：门店拓展不及预期，电商竞争加剧，新品牌开拓不及预期。