千禾味业获华鑫证券买入评级，高基数下二季度收入承压

2024年9月6日，千禾味业获华鑫证券买入评级，近一个月千禾味业获得9份研报关注。

研报预计2024年8月30日，千禾味业发布2024年半年报。高基数下二季度收入承厔，公司2024H1/2024Q2总营收分别为15.89/6.94亿元，分别同比+4%/-3%。盈利端，2024H1公司毛利率为35.61%。主营产品表现承厔，2024Q2公司酱油/食醋营收分别为4.33/0.89亿元，分别同减3%/10%。2024Q2公司东部/南部/中部/北部/西部区域营收分别为1.43/0.47/0.82/1.38/2.70亿元，分别同比-8%/+1%/-16%/+18%/-5%，北部区域增速亮眼。2024Q2经销/直营渠道收入分别为5.02/1.78亿元，分别同比-5%/+3%。截止2024H1末，公司经销商数量为3560家，较2024年初净增加310家。

研报认为，公司进一步调整产品价格带，打折促销力度加大、频次增多，催化销量增长，同时，公司陆续推出千禾浓香酱油/千禾醇香醋/千禾松茸酱油等高端产品，引领高品质调味品升级，多种策略组合维稳收入与盈利表现。公司拓展特通事业部范围助力直营渠道增长，并以高品质产品为抓手、开拓优质经销商，快速开拓网点，强化营销网络建设。

风险提示：宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、新品推广不及预期等。