李子园获西南证券买入评级，毛利率持续提升，费用投入拉低净利率

9月6日，李子园获西南证券买入评级，近一个月李子园获得5份研报关注。

研报预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.4亿元、2.7亿元、2.9亿元。研报认为，李子园正在重点开拓特渠，以满足多元需求。公司在深耕传统渠道外，重点开拓学校、早餐店、小餐饮、单位食堂、酒店、网吧、量贩零售渠道等特通渠道，同时对各类渠道开发不同规格的产品，满足渠道的多样化需求。毛利率持续提升，费用增加拉低净利率，上半年公司实现毛利率38.3%，同比提升1.5pp。同时，公司正在完善长期激励制度，彰显对未来发展的信心。

风险提示：原材料成本大幅波动风险；全国化拓展或不及预期；产能投放或不及预期。