新易盛获中国银河买入评级，营收质量增长喜人

2024年9月8日，新易盛获中国银河买入评级，近一个月新易盛获得6份研报关注。

研报预计新易盛2024/2025/2026年将实现营收64.08亿元/132.18亿元/179.59亿元，同比增长106.87%/106.28%/35.86%。研报认为，新易盛的营收质量提升主因为高速率光模块产品占比显著提升。同时，公司的研发能力突出，高速率光模块、硅光模块、相干光模块及800GLPO光模块获得较大突破及进展。预计随着公司高速率光模块在海外市场认可度逐步提高，公司市占率有望持续提升，赋能公司业绩延续2024年上半年态势，维持长期高速增长。此外，云厂商AI资本开支保持良性增长，也推动数通侧光模块市场高增。根据Lightcounting预测，2025年光模块行业预计将增长20%+，且2026-2027年也将维持两位数的增长，至2027年市场空间有望突破200亿美元。由于光模块厂商作为产业链核心环节，新易盛具备较大的产能及技术优势，且市占率全球居首。因此，预计随着云计算厂商对于AI端不断投入，新易盛营收质量有望实现进一步提升，业绩有望边际改善。

风险提示：AI发展不及预期的风险，新产品导入不及预期的风险，研发进展不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等。