国茂股份获东海证券买入评级，需求有待企稳，经营性回款改善

9月10日，国茂股份获东海证券买入评级，近一个月国茂股份获得2份研报关注。

研报预计2024-2026年归母净利润为3.72/4.34/5.04亿元。研报认为，尽管需求承压导致行业价格竞争，但公司销量端仍维持核心产品市占优势。2024年上半年，公司减速机销量（未包含摩多利产品）同比增长约4.2%。广泛的渠道网络为公司销售提供支持，公司A类经销商增长至88家。经营性回款改善，资产管理较稳健。2024H1公司销售商品及提供劳务收到的现金／营业收入为99.4%，经营性现金流净额同比增长71.9%，主要系回款到账率提升等因素所致。流出增加，主要系支付摩多利股权投资款所致。受益于业务开拓、份额提升等因素，摩多利出货量同比增长，2024H1当年业绩承诺完成率为57.2%。2024年中报，国茂股份资产负债率为28.5%，货币资金及交易性金融资产在总资产中占比为33.6%

风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；应收账款坏账风险；经销商管理风险。