泰德医药港股IPO：GLP-1赛道竞争加剧，面临扩产及研发双重压力

12月6日，泰德医药(浙江)股份有限公司（以下简称"泰德医药"）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为摩根士丹利亚洲有限公司及中信证券（香港）有限公司。

泰德医药是全球第三大专注于多肽的CRDMO，2023年市场份额为1.5%。公司主要提供CRO服务（多肽NCE发现合成）和CDMO服务（多肽CMC开发及商业化生产），服务范围覆盖从早期发现、临床前研究及临床开发以至商业化生产的全周期。

公司已在超过50个国家建立稳定的客户关系和服务足迹,包括中国、美国、日本、欧洲、韩国及澳大利亚等主要市场。截至2024年6月30日，公司项目管线包括1,046个进行中的CRO项目及332个进行中的CDMO项目。公司战略性地专注于GLP-1领域的管线建设，截至最后实际可行日期已与七名客户进行九个NCE GLP-1分子开发项目。

财务数据方面，2021-2023年公司分别实现营收人民币2.82亿元、3.51亿元和3.37亿元，净利润分别为8,028万元、5,398万元和4,891万元。2024年上半年实现营收1.97亿元，净利润5,057万元。2023年，公司CDMO和CRO服务的毛利率分别为53.1%和55.3%。

不过，公司也面临一些风险和挑战:首先，GLP-1市场快速增长吸引更多参与者进入，CRDMO市场内GLP-1产品的竞争可能加剧。其次，公司正在进行大规模扩产，计划在美国和中国新建生产设施，如果未能按计划提升产能或实现预期效益，业务和前景可能受到重大不利影响。此外，公司需要持续加大研发投入以保持技术优势，2021-2023年研发费用分别为1,767万元、2,102万元和2,314万元。