“大力提振消费”预期下，杭州率先发力这一方向，本地相关上市公司受益

12月11日，《杭州市打造“赛会之城·不夜杭州”三年行动计划（2025—2027年）》公开征求意见。其中提到，拟支持市内免税退税消费。鼓励有资质的免税品运营商在杭布局免税店，支持杭州企业争取免税牌照，引导境外消费回流，释放免税消费潜力。支持老字号、新国潮品牌申请离境退税商店经营资质，丰富退税商品品类，逐步提高市内离境退税商店覆盖率。

杭州此举有望带动更多的城市跟风，市内免税行业有望迎来加速发展。

随着国内居民收入水平的提高和消费观念的转变，出境购物的规模不断扩大。通过支持市内免税退税消费，能够提供与境外免税店类似的购物环境和价格优势，吸引原本流向境外的消费回流，减少消费外流对本地经济的影响。

同时，免税退税政策将降低消费者的购物成本，提高购买意愿，尤其是对于高附加值的商品和奢侈品等，从而刺激居民的消费欲望，进一步扩大内需。

近期，中央提出“大力提振消费”，预计2025年刺激消费的相关政策有望进一步发力，推动消费的复苏。免税行业作为消费领域的重要分支之一，正契合这一政策导向。

此外，支持老字号、新国潮品牌申请离境退税商店经营资质并丰富商品品类，有助于推动国产品牌在免税渠道的销售放量，进一步释放国内消费的潜力。

政策层面，8月27日，财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局印发《关于完善市内免税店政策的通知》，明确自2024年10月1日起，按照《市内免税店管理暂行办法》规范市内免税店管理工作，促进市内免税店健康有序发展。

市内免税店新政落定，有望延展离境免税经营时间与空间，助力免税业中长线发展。

展望后市，光大证券指出，仅考虑国人出境的购物需求，预计未来国内市内店市场（不含离岛）或达480亿元；同时，入境游快速崛起，未来入境游客免税购物需求的增量潜力也值得期待。落脚到A股市场，市内免税店经营要求具全国范围内免税经营资质的运营商绝对控股，关注持牌免税运营商、有获得免税牌照潜力的上市公司以及杭州本地相关上市公司。