12月地产指标延续修复，关注明年一季度低基数效应

据中指研究院，51周（12.15-12.21）30城新房成交面积为390万㎡，环比增长12.7%，同比增长58.1%。12月以来（12.1-12.21）环比增长21.8%，同比增长23.4%。一线城市新房成交82万㎡，同比增长59.4%。

12月以来重点城市新房成交环、同比均增长，房地产止跌回稳动能增强。

政策层面，多地出台增量政策促进地产止跌回稳，如上海市青浦区房管局宣布加入“房票安置”试点，多地落实“公摊取消”政策等。12月14日衡阳明确自2025年1月1日起，衡阳市行政区域内商品房实行按套内建筑面积（专有建筑面积）计价销售；12月17日，河北省张家口市发文明确逐步推进“取消公摊”。

分析认为，取消公摊面积，意味着未来将能实现购房“所购即所得”。此外，按套内建筑面积计价，还有利于进一步增强购房信心，加速刚性和改善型购房需求的释放，助推房地产市场止跌回稳。

数据层面，地产行业量价企稳继续验证。据统计局，11月房地产行业多项指标继续修复，价格环比上涨城市数量继续增加，其中一线城市表现好于二三线城市，反应出更强的需求弹性。

展望2025年，光大证券认为，一、三季度为同比低基数窗口，届时地产相关指标增速转正的可能性值得关注，或提振市场“企稳”预期。此外，政策仍是驱动基本面冲量的关键，等待明年两会前后关于收储、城中村改造等需求政策的进一步指引。

具体到A股市场，近期房地产板块表现相对承压主要受三个因素扰动：（1）尽管房地产基本面出现好转，但市场对持续性存疑；（2）政策步入真空期，缺乏进一步利好；（3）自9月低点申万地产板块仍有40%涨幅，缺乏足够回撤。短期地产板块或维持震荡，下一个观察点或为春节前后，若核心城市地产销售热度持续至春节前后，并带来价格变化，或引发行业的基本面修复行情，留意优质房企的估值修复机遇。