茅指数陨落下的汇川技术：业绩稳健，但毛利率连续4年下滑

在2020至2021年间，A股市场再现了美国上世纪70年代“漂亮50”的辉煌景象，42家行业龙头，诸如贵州茅台、中国平安、中芯国际等，凭借其卓越的财务指标，被誉为“行业茅台”或成功入选茅指数成分股，股价随之飙升。

然而，自2021年起，受多重不利因素的冲击，茅指数引领的上涨势头迅速逆转。尽管自2024年9月起市场有所回暖，但与历史峰值相比，茅指数成分股的平均回撤幅度仍然高达66.29%。

其中，汇川技术是一家在工业自动化及新能源领域具有显著影响力的企业，其股价走势尤为引人注目。在2021年8月4日，汇川技术的股价曾攀升至85.96元的高点，但随后却大幅下跌，回撤幅度高达53.58%。

从公司经营表现来看，汇川技术的股价回撤并未对其业绩产生实质性影响。其归母净利润从2020年的21.00亿元增长至2023年的47.42亿元，而在2024年前三季度，归母净利润达到33.54亿元，继续实现了1.04%的小幅增长。

然而，汇川技术的毛利率却呈现出下滑趋势，已经连续四年下降，从2020年前三季度的39.35%降至目前的31.02%。这一下滑主要归因于新能源汽车业务虽然为公司带来了新的增长点，但其成本增幅却大于收入增幅，从而压缩了毛利率空间。

此外，在工业自动化领域，汇川技术与外资品牌之间存在着激烈的竞争，这也对其毛利率产生了不利影响。