深度前瞻3月A股机遇！市场风格将切换，地产链、消费、医药或成焦点

来源：光大证券微资讯

自今年2月5日蛇年开市以来，A股走出了强势上攻行情，沪指从1月中旬底部最大涨幅接近8%，一度距离3400点仅有咫尺之遥。

科技股成为春节行情的关键推动力，我们不仅看到了以DeepSeek-R1为代表的国产AI大模型达到世界先进水平，更是发现科技巨头已在持续加码AI产业链。因此AI板块带领科技股持续上攻，部分板块最大涨幅突破50%，这促进A股整体走强。

此前我们复盘近些年来春节行情的特征，节前一周到节后三周是重要的上行阶段，随后市场将关注两会，政策面将成为核心影响因素。

正是在这种背景下，“两会行情”成为当前绕不开的一个话题。今天，我们就来仔细复盘历史上两会行情的表现，寻找两会行情的投资主线。

1、复盘历史行情，两会期间股市分化概率较大

一般情况下，全国两会召开时间为3月初。在新冠疫情的影响下，2020年两会时间延后至5月21日，结束时间为5月28日。

熟悉我们的小伙伴都知道，我们写过跨年行情、春季躁动、春节行情等内容，这些都是在特定时点对市场进行研究，前瞻重大事件或日历效应对股市到底有何影响。

我们统计了2011年至2024年春节之后至两会结束的市场表现（2020年统计时间为春节至3月15日），沪指上涨的概率超过64%，平均上涨幅度接近1.91%。如果我们将统计时间缩短至春节之后12个交易日，就会发现沪指上涨概率超过78.5%，平均上涨幅度略微收窄至1.9%。

同样的情况出现在深市，深市的上涨概率由50%提升至57.1%，平均涨幅由1.6%升至1.7%。

由此我们可以发现，春节行情已经较多透支了未来的政策利好，再加上春节后时常大涨的成长股面临获利了结的压力，两会期间市场容易出现震荡、分化。

接下来，我们来全面复盘两会期间市场表现，无论是中证1000、创业板指等成分股较小的指数，还是蓝筹风格的上涨50、中证红利等指数，会议期间上涨概率均不超50%。多数指数平均涨跌幅均为负值，创业板指平均跌幅最小，深成指、上证50平均跌幅最大。

从行业方面来看，在会议召开期间，非白酒饮料板块上涨概率超过71%，平均上涨0.33%。6个板块上涨概率超64%，电子化学品、化妆品、医药商业、工程咨询服务、白酒平均涨幅超0.7%。

上涨概率不足50%、平均变动幅度为负值的板块接近70个，占比超过56%。其中，股份制银行、贵金属、多元金融、航海装备、种植业、证券等板块表现较弱。

2、3月市场风格切换，地产链、消费及医药领衔市场

作为春节行情的收尾月份，3月具有承上启下的作用。接下来，我们将深度复盘2011年-2024年3月市场表现，寻找哪些行业容易站上风口。

123个二级行业中，仅有22个行业上涨概率超过50%。工程咨询服务板块上涨概率超过78.5%，平均上涨幅度高达7.04%，成为近些年来3月A股的热点板块。此外，6个板块上涨概率超过64%，包括：房地产服务、旅游及景区、医药商业、出版、电力、非白酒。其中房地产服务平均上涨幅度超过6.8%，旅游及景区、医药商业平均上涨幅度超4.6%。

15个板块上涨概率达到57.1%，包括：化妆品、中药、航运港口、装修建材、化学制药、基础建设、文娱用品、房屋建设、电视广播、水泥等。其中化妆品、中药平均涨幅超过3%，航运港口、装修建材、化学制药等板块平均涨幅超2.5%。

在过往14年的3月行情中，以上行业成为佼佼者。与春节行情形成了鲜明的对比，3月市场风格由科技等成长属性的资产切换至其他资产。地产产业链（工程咨询服务、房地产服务、装修建材、基础建设、水泥等）、消费及医药（旅游及景区、非白酒、医药商业、化妆品、中药等）成为焦点领域。

此外，14个板块上涨概率为50%，平均涨幅超过2%的板块包括：贸易、专业服务、专业工程、养殖业、一般零售、数字媒体等。

73个板块上涨概率不足50%，部分板块平均下跌幅度超过1.5%，包括：保险、证券、乘用车、冶钢原料、玻璃玻纤、家电零部件、能源金属等。

（本文首发于2025年2月28日）