特朗普关税政策震动全球市场，中国采取系列反制措施，后市行情如何演化

来源：中信建投证券

摘要：特朗普关税政策震动全球市场，中国采取一系列反制措施。后市行情如何演化，应重点关注行情逻辑的何种变化，可重点布局哪些方向，详情敬请参阅正文。

上周四市场全天震荡走低，创业板指领跌，消费电子、高外销占比概念股集体重挫。沪深两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日放量1631亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌。从板块来看，兽药概念股逆势大涨，物流、统一大市场概念股震荡走强，大消费股表现活跃。板块涨跌幅方面，中日韩自贸区、兽药、物流、旅游等板块涨幅居前，消费电子、小家电、机器人、PCB等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.24%，深成指跌1.4%，创业板指跌1.86%。

1、国务院关税税则委员会：对原产于美国的所有进口商品加征34%关税；

2、商务部：决定将斯凯迪奥公司等11家实体列入不可靠实体清单，对16家美国实体列入出口管制管控；

3、海关总署：暂停6家美涉事企业产品输华资质；

4、两部门：对部分中重稀土相关物项实施出口管制；

5、吴清：希望民营科技企业坚定信心，保持爱拼才会赢的精气神；

6、三大交易所发布程序化交易监管细则；

7、国家金融监管总局：保险公司可以投资与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务、科技、大数据产业、现代农业等企业；

8、人民日报：降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；

9、鲍威尔表示美联储有条件等一等，再考虑是否调整政策；

10、特朗普回应股市崩盘：暗示自己是“故意” 喊话美国人民“挺住”；

11、美股三大指数周五大幅收跌，标普500指数跌5.97%，纳指跌5.82%，道指跌5.50%，热门中概股集体下挫。

（以上资讯来源于新华社、四大报、财联社、Wind等，本公司对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任）

特朗普关税政策震动全球市场，导致全球资产巨震，甚至包括避险资产，假期消息面上，中国宣布了一系列反制措施，目前关税战进入深化博弈阶段，此阶段一是会打击投资者风险偏好，二是会降低市场对于全球经济的信心，使市场预计全球会进入更大范围衰退，这在短期会加剧行情波动震荡。对于A股市场而言，行情逻辑也会发生一定的变化，市场会更关注国内政策的对冲，并会充分挖掘内需、自主可控、国产替代以及出口替代的方向。

周末消息面上，人民日报也发文称，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台，以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台等，也进一步强化了市场对政策对冲的信心。从政策空间来说，我们认为货币、财政、消费和价格均有空间，货币政策或将迎来“降准降息”的窗口期，“引导金融机构加大货币信贷投放力度”也有落实空间；财政方面，地方投资弹性存在释放空间，集中化债以来的政策边际拐点正在出现，另外，在十四届三次会议记者会上财政部指出“为应对内外部可能出现的不确定因素，中央财政预留了充足的储备工具和政策空间”；消费方面，前期发布的《提振消费专项行动方案》中也有很多政策方向可以进一步落地；价格方面，《关于完善价格治理机制的意见》已出台，稳定工业品价格和名义增长有抓手。若各方政策发力，有望对冲关税影响，使市场稳定在一定的波动区间内。

具体到本周，还应继续关注4月9日关税正式生效前还有无其他变化，另外，国内通胀和金融数据也即将发布，美联储会议纪要10日公布，也需关注其对行情的影响。

关税影响下，暂时规避出口高占比的板块，可重点关注几个方向：一是反制板块，包括稀土等资源、产品等；二是内需方向，包括消费和投资；三是自主可控、国产替代方向，包括半导体、国产芯片、高端医疗设备、信创等；四是出口替代方向，包括一带一路、中欧、东南亚、中日韩等。另外，红利股作为避险资产也可能存在一定机会。

【今日聚焦】

富岭股份：美国“对等关税”的征收将加大对公司经营的不利影响

莲花控股：第一季度净利润同比预增103%至144%

京沪高铁：已累计回购1.81亿股 支付资金总额9.99亿元

两连板海鸥住工：控股子公司产品可用于空气能热泵热水器 收入占比极低

兆威机电：筹划发行H股股票并在香港联交所上市

方正证券：中国信达拟减持不超过1.00%公司股份

利尔化学：预计2025年一季度净利润同比增长203%-224%

国泰君安：选举朱健为董事长 李俊杰为总裁 并聘任多名高管

成大生物：韶关高腾要约收购期满 股票停牌一天

三一重工：拟发行H股并在香港联交所上市

*ST金科：公司实控人黄红云及控股股东金科控股收到立案告知书

动力新科：上汽红岩2.81亿元募集资金被强制扣划

东鹏饮料：公司已向香港联交所递交H股发行申请并刊发申请资料

【投资&签约】

京沪高铁：与中国铁路经济规划研究院签订战略合作框架协议

绿色动力：与固高科技签订战略合作协议

华达科技：与飞龙股份签署战略合作框架协议

夏厦精密：拟投资不超过10亿元建设行星滚柱丝杠和减速机等生产项目

恩捷股份：下属子公司与美国某知名汽车公司签订锂电池隔离膜供应协议

城地香江：子公司签订中国移动呼和浩特数据中心算力基础设施建维服务项目合同

三一重能：拟合计投资不超过10亿美元在乌兹别克斯坦建设两个风电场项目

时代新材：签订约19.8亿元风电叶片及相关服务合同

【定增&融资&增减持&回购】

华大智造：5名股东拟询价转让1.85%股份

三联锻造：高新同华拟减持不超3%公司股份

濮耐股份：控股股东、实际控制人刘百宽家族部分成员拟减持不超过0.993%公司股份

三一重工：拟以10亿元-20亿元回购公司股份 用于员工持股计划

通裕重工：公司及子公司拟申请不超过70亿元融资额度并进行担保授权

【经营&业绩】

莲花控股：2024年净利润2.07亿元 同比增长59.12%

粤传媒：2024年净利润同比增长259%

晋西车轴：2024年净利润同比增长13.39%

【其他】

紫金矿业：对外出售资产完成交割

鸿博股份：公司及相关人员收到福建证监局警示函

华润微：总裁李虹辞职

回盛生物：泰乐菌素、泰万菌素产品价格波动的可持续性具有不确定性