"进口限制+成本抬升"双重冲击 ，或推动国内鸡肉价格上涨，关注行业龙头

海关总署4月4日发布公告，暂停美国2家禽肉企业产品输华和4家企业高粱及禽肉骨粉产品输华资质。光大证券分析称，该事件叠加中国对美加征34%关税政策，形成"进口限制+成本抬升"双重冲击，或将推动国内鸡肉价格的上涨；同时，暂停进口进一步强化了国内农产品供应链自主可控的战略导向。

在饲料原料方面，美国高粱占中国进口量65.7%，暂停资质直接减少能量饲料供应，推升国内玉米现货价至2400元/吨，而禽肉骨粉作为水产饲料蛋白源缺口15%，需转向南美采购并承担10-20%溢价。关税加征使美豆到岸成本增加1470元/吨，豆粕价格或突破4500元/吨，育肥猪成本增加200元/头，中小养殖户现金流承压加速出清。

进口禽肉限制则减少低价冻品冲击，2024年美国禽肉占进口量15%，供给缺口需通过巴西、欧盟渠道补充，国内白条鸡价格有望止跌回升。

与此同时，引种问题加剧行业供给紧张。2024年祖代种鸡引种量74.11万套中87.59%来自美国，受禽流感影响2025年上半年引种量预计同比下降67.5%。种源缺口传导至商品代需12-18个月，2025年父母代种鸡存栏量或降至3200万套，支撑鸡苗价格进入上行周期。

目前，国产种源替代加速，2024年国内自主培育的“圣泽901”等白羽肉鸡品种市占率突破25%，政策扶持下国产替代进程有望提速。

从行业自身来看，目前鸡肉价格处于上行周期，白羽鸡苗价格自2024年12月的1.5元/羽回升至2025年3月的3.2元/羽，供需错配下行业或进入新一轮景气周期。

展望后市，光大证券认为，美国禽肉产品的进口成本将进一步增加，这将使得国内禽肉产品的价格优势更加明显，进一步刺激国内禽养殖业的发展。落脚到A股市场，养鸡行业产能去化加速推动行业集中度提升，CR10有望从48%升至55%，具备资金优势的上市公司将抢占市场份额，关注具有成本优势的养鸡龙头企业。