多重利好出现，大金融板块集体上攻！全面剖析金融板块业绩

来源：光大证券微资讯

大金融板块突然异动，沪指站上3400点！

5月14日，A股盘中出现快速拉升，大金融板块成为核心推动力。银行、证券、保险、多元金融盘中全面上攻，部分板块涨幅超过5%。多只个股盘中联袂涨停，包括中国人保、红塔证券、锦龙股份、广发证券、瑞达期货、电投产融、弘业期货等。

多重利好出现，促进金融板块上涨。央行自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，也有助于公募基金挖掘大金融板块的投资机遇。

同时，大金融板块部分细分领域业绩较好，这也为板块修复提供动力。

1、多重利好出现，大金融板块突然异动

众所周知，大金融板块市值大、权重高、影响广，驱动大金融板块集体上攻也需要多重因素相互配合。

政策面成为驱动大金融行情的关键因素，近期行业持续迎来政策红利。根据央视网的报道，国务院新闻办公室于5月7日上午举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。

监管层打出政策组合拳，降息、降准、下调公积金贷款利率、促进中长期资金入市等政策出台，这对金融市场产生了深远的影响。相关政策要点如下：

①央行降准降息

自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。

自2025年5月7日起，下调再贷款利率0.25个百分点。

②促进险资入市

进一步扩大保险资金长期投资的试点范围，近期拟再批复600亿元，为市场注入更多的增量资金。

调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市的力度。

推动完善长周期考核机制，调动机构的积极性，促进实现长钱长投。

③证监会推出《推动公募基金高质量发展行动方案》

证监会研究制定了《推动公募基金高质量发展行动方案》，于5月7日发布实施，突出强化与投资者的利益绑定，突出增强基金投资行为稳定性，突出提升服务投资者的能力，突出发展壮大权益类基金的工作导向。

在一系列政策的影响下，金融行业迎来高质量发展的重要契机，特别是银行板块持续上涨，也有利于保险、券商等板块的修复。

2、大金融板块业绩全解析，部分板块延续高股息风格

除了多重政策利好之外，金融板块2024年及2025年一季度业绩可圈可点。部分板块延续高股息风格，再加上较好的业绩改善了估值水平，这都促进大金融板块走强。

2024年银行板块营收突破5.65万亿元，同比微增0.08%；归母净利润突破2.14万亿元，同比增长2.3%。银行板块依然是A股的“盈利担当”。

2024年非银金融板块营业收入超过3.47万亿元，同比增速接近16%；归母净利润突破5200亿元，同比大幅增长47.4%。从细分领域来看，保险板块2024年营收突破2.7万亿元，同比增速接近20%；归母净利润突破3400亿元，同比大增77.7%。证券营业收入突破5300亿元，同比微增7.3%；归母净利润超1580亿元，同比增长16%。多元金融2024年营收和归母净利润较小，同比增速均为负值。

2025年一季度，银行板块营收、归母净利润降幅均超1%，但是依然保持着较大规模。保险营收微降0.09%，归母净利润延续升势。券商板块业绩迎来爆发时刻，归母净利润增速超80%。多元金融营收和归母净利润也摆脱负增长，一季度实现正增长。

由于金融行业盈利规模较大同时又具备较高的分红意愿，银行和非银金融股息率均保持较高水平。基于近12个月分配给股东的股息计算股息率，银行板块股息率高达6.9%，排名第一。保险板块股息率超3%，证券板块股息率为1.6%。

估值层面来看，保险板块PE为8.15倍，显著低于近三年中位数13.07倍。券商板块估值也出现快速的回落，当前PE为19.13倍，显著低于21.34倍的中位数水平，估值洼地再次出现。银行板块经过持续的上涨，当前估值达到6.7倍，已经明显高于4.96的中位数水平。多元金融板块PE达到26.6倍，高于中位数20.61倍。

根据iFinD金融数据终端，市值排名靠前的非银金融上市公司包括：中国人寿、中国平安、中信证券、东方财富、中国人保、中国太保、国泰海通、中信建投、中国银河、华泰证券、招商证券、新华保险、中金公司、广发证券、申万宏源、国信证券等。