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桃李面包营收净利双降,董事长吴学亮涨薪44%,高管薪酬整体增加超3%

金融界 2025-05-28 17:39:48
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近日,桃李面包(603866.SH)发布公告称,为满足运营资金需求,公司将向浦发银行追加申请2亿元综合授信额度,授信期限为12个月,完成后公司银行授信额度总计达33亿元。

该议案虽最终在董事会通过,但董事长、执行总经理吴学亮却在过程中投出了反对票。他认为,目前公司各项产能投放均有序进行,现有银行授信额度可满足当前及短期资金需求。为保障资金使用效率,建议暂缓追加授信额度,后续可根据实际业务发展动态调整。

这一反对票的出现,不禁让人对桃李面包这一家族企业的经营管理产生疑问:吴氏家族内部是否存在理念分歧?

而更明显的矛盾是,在公司业绩下滑的同时,高管薪酬却同比上涨。

桃李面包稿件

图源:桃李面包官网

营收净利首次双下滑,董事长吴学亮薪酬增加44%

2024年年报显示,桃李面包实现营业收入60.87亿元,同比下降9.93%;归母净利润5.22亿元,同比下滑9.05%;扣非净利润4.97亿元,同比减少9.84%,这是公司自上市以来首次出现营收净利双下滑的情况。

不过,桃李面包的高管薪酬及员工人均薪酬均实现同比上涨。

2024年,桃李面包员工总数为8390人,同比减16.62%,人均薪酬为11.51万元(注:根据年报中的“应付职工薪酬”本期增加值/员工总数计算得来),同比增10.83%;人均创收和人均创利虽然分别同比增加8.01%和9.07%,但二者的增幅均低于人均薪酬增幅。

桃李面包稿件

图源:桃李面包2024年年度报告

同期,管理层薪酬总额为315.92万元,同比增加3.33%。其中,董事长、执行总经理吴学亮的薪酬为69.95万元,同比增加44.42%;总经理、非独立董事吴学群的薪酬为45.06万元,同比减少24.67%;董事会秘书张银安的薪酬为68.21万,同比增加28.87%。

桃李面包稿件

图源:同上

家族二代接班后业绩下滑明显市值蒸发344亿元

桃李面包是一家典型的家族企业。

目前,公司的控股股东及实控人为吴学亮、吴学群、吴志刚、盛雅莉4人,非独立董事分别为吴学亮、吴学群、盛龙、盛雅莉。其中,吴志刚与盛雅莉为夫妻关系,吴学群、吴学亮是两人的儿子,盛龙是盛雅莉的弟弟。

1995年,退休教师吴志刚与妻子盛雅莉在辽宁丹东开了一家面包作坊,次子吴学群也跟随父母投身其中。1997年,桃李面包的前身桃李食品有限公司成立,吴志刚与吴学群的出资比例分别为60%和40%(据招股书)。三儿子吴学亮同样早早为公司事业奔波,1996年大学毕业后,便前往西安开拓市场。

2015年,桃李面包登陆上交所,成为A股“面包第一股”。上市之初,公司的业绩一路攀升,2015年至2019年,其营收从25.63亿元增至56.44亿元,归母净利润也由3.47亿元增至6.83亿元。

但随着吴氏家族二代接班,桃李面包的业绩增长渐显疲态。

2019年,84岁的吴志刚退居二线,将董事长之位交到三儿子吴学亮手中,二儿子吴学群则出任总经理。

在吴志刚掌舵的2012年至2019年间,桃李面包营收连续8年保持双位数增长,净利润同样保持着连年增长的态势。

而在2020年-2023年,桃李面包的营收增幅仅为个位数,分别为5.66%、6.24%、5.54%和1.08%,2024年更是陷入负增长。归母净利润也自2021年起持续下滑,过去四年分别同比下降13.54%、16.16%、10.29%和9.05%。

进入2025年,这一业绩颓势仍未扭转,一季度营收同比下降14.20%;归母净利润同比下降27.07%;扣非归母净利润同比下降27.41%,降幅进一步扩大。

与此同时,公司的流动性也日趋紧张。2019年末,桃李面包的货币资金余额为10.78亿元,短期借款、一年内到期的非流动负债均为0。而到了2025年一季度末,公司的货币资金余额已降至3.87亿元,短期借款、一年内到期的非流动负债余额合计达到12.15亿元。

经营数据承压也反映在股价表现上。5月28日,公司股价收于5.54元/股,总市值为88.62亿元,较2020年10月30日的市值高点蒸发约344亿元。

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