算力产业链走强！资金前瞻布局中报行情！重点聚焦这一方向！

券商研报精选 2025-07-16 08:02:02

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来源：中信建投证券

摘要：沪指围绕3500点反复确认，盘面风格加速切换，当前市场处于关键变盘节点，需重点关注量能变化。后市随着半年报业绩线索逐步清晰，市场资金开始前瞻性地布局业绩确定性较强的板块；此外，本周重要会议也有望继续催化相关板块结构性机会持续演绎。整体而言，我们认为，当前市场结构性机会显著，科技成长板块在政策支撑和产业升级的推动下，有望延续市场主线，建议聚焦科技板块中业绩优秀的价值股。

7月15日，市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一。创业板指黄白分时线明显分化，个股普跌。沪深两市全天成交额1.61万亿，较上个交易日放量1533亿。盘面上，市场热点主要集中在AI方向，个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌。从板块来看，AI硬件股集体大涨，新易盛涨停创历史新高。AI应用股表现活跃，鼎捷数智20CM涨停。下跌方面，电力股集体调整。板块方面，CPO、液冷服务器、AI智能体、游戏等板块涨幅居前，煤炭、电力、油气、有机硅等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.42%，深成指涨0.56%，创业板指涨1.73%。（财联社）

1、上半年国内生产总值（GDP）为66.05万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%！

2、第十一批55个品种拟迎国采“大考” 透明度显著提升业内预测是“比较温和的一次国采”；

3、充电宝将迎新国标；

4、恒瑞双靶点GLP-1新药减重Ⅲ期数据亮相即将提交上市申请国产“减肥药”竞速战局升温；

5、市场监管总局：规范直播电商行业乱象切实维护广大消费者和经营者的合法权益；

6、《浙江平台经济高质量发展强省建设三年行动计划》印发；

7、今年4月起受到出口限制的H20芯片有望恢复在中国市场的销售；

8、电动空中出租车再提速：美eVTOL公司官宣扩建加州生产基地。

（信息来源声明：以上信息均来自新华社、四大报、财联社、Choice、Wind等。）

当前市场震荡分化，沪指小幅调整，创业板维持涨势，可见除科技板块维持活跃之外，资金热衷于博弈高弹性方向。两市成交温和放量维持1.6万亿左右，交投热情不减。板块表现上，资金抱团算力产业链，CPO、液冷服务器等方向走强，算力三大龙头新易盛20% 涨停，再创历史新高，据2025年7月14日公告，新易盛预计2025年上半年净利润同比增长327.68%-385.47%，主要受益于人工智能相关算力投资增长、产品结构优化及高速率光模块需求增加。可持续关注算力产业链的持续演绎机会。此外，中报行情继续发酵，多只中报预增股涨停，在中报披露期，业绩预增方向值得继续关注。整体而言，当前市场震荡分化，但算力、中报预增方向积极演绎。

消息面来看，一是经济数据超预期。上半年国内生产总值（GDP）为 66.05 万亿元，按不变价格计算，同比增长 5.3%，超出市场预期，表明我国经济在复杂形势下展现出强大韧性，为 A 股市场提供了宏观经济层面的有力支撑，有助于提升市场整体风险偏好。二是充电宝新国标落地。充电宝将迎新国标，有利于规范行业发展，提高产品质量和安全性，相关充电宝生产企业若能率先满足新国标要求，有望在市场竞争中占据优势，而对于不符合标准的产品将面临淘汰，行业集中度有望进一步提升。三是 H20 芯片恢复销售。今年 4 月起受到出口限制的 H20 芯片有望恢复在中国市场的销售，这将对国内相关芯片产业链产生积极影响，有助于缓解芯片供应紧张局面，降低企业成本，提高生产效率，相关芯片设计、制造、封装测试等企业有望受益。此外，恒瑞双靶点 GLP-1 新药减重 Ⅲ 期数据亮相，这不仅为医药市场带来了新的增长点，也反映了国内药企在创新药研发领域的不断进步，相关概念股有望受到市场关注。

展望后市，沪指围绕3500点反复确认，盘面风格加速切换，当前市场处于关键变盘节点，需重点关注量能变化。后市随着半年报业绩线索逐步清晰，市场资金开始前瞻性地布局业绩确定性较强的板块；此外，本周重要会议也有望继续催化相关板块结构性机会持续演绎，比如第十二届航空动力和燃气轮机聚焦大会暨展览会将于7月16日至18日在中国上海举行，2025年中国国际核聚变与核能源产业大会暨博览会将于7月16日至18日在上海举办。整体而言，我们认为，当前市场结构性机会显著，科技成长板块在政策支撑和产业升级的推动下，有望延续市场主线，建议聚焦科技板块中业绩优秀的价值股。

操作层面，短期可重点关注以下方向：一是紧密关注 AI 相关领域，如算力产业链中的 CPO、液冷服务器等热门方向，以及 AI 智能体概念，把握科技发展带来的投资机遇；二是关注中报行情，挖掘业绩预增的个股，从中寻找具有确定性增长机会的标的；三是关注政策受益板块，如创新药、移动电源以及受益于反内卷政策的钢铁、光伏等。中长期而言，科技和核心资产仍是布局主线，比如AI应用领域（具身智能、人形机器人）、半导体国产替代；以及出海高附加值领域（创新药、新能源装备）等。

(1) 7月15日，中国上半年经济“成绩单”出炉。初步核算，上半年国内生产总值（GDP）为66.05万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度GDP增长1.1%。国家统计局副局长盛来运在国新办新闻发布会上表示，上半年，国民经济顶压前行、稳定运行，主要指标好于预期，高质量发展扎实推进，经济保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。对于下半年经济运行，盛来运表示，在政策的推动下，消费会继续保持良好发展态势，对经济增长的“压舱石”作用会继续显现。新产业、新业态、新模式将继续保持较快增长速度。近期有关部门加快推出下半年政策，会继续为经济稳定运行发挥关键支撑作用。

(2) 终于来了！今日下午，上海阳光医药采购网发布《关于开展第十一批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作的通知》（以下简称《通知》），标志着第十一批国家带量采购筹备工作正式启动。据《通知》，55个拟纳入集采的品种将自7月16日起开放企业填报，至7月31日截止，填报内容将作为后续医疗机构需求量填报和正式采购文件制定的基础。首次出现“未纳入集采但具备过评条件的药品名单”，透明度显著提升，诸多争议品种未被纳入；55个品种整体构成以老药、常用药、慢病治疗药和院内大品种为主，部分此前在地方集采中已有价格“试水”的品种也被纳入；业内认为第十一批国采或较为温和，B证企业参与热情或有一定回复。郭新峰亦指出，从结构来看，与第十批国采相比，第十一批注射剂占比明显下降，达23个，非注射剂占比上升达32个，或也将使整体降幅回归理性。“注射剂的价格锚点波动更剧烈，非注射剂更利于形成温和竞争格局。”他判断，本轮国采将更注重可落地性，“不是追求最低价，而是确保能中、能供、能持续。”

(3) 记者15日了解到，工业和信息化部目前正在公开征集对《移动电源安全技术规范》等制修订计划项目的意见。本次拟制定的强制性国家标准将对包括充电宝在内的移动电源设置更严格的技术标准。

(4) 在全球减重药物热潮持续升温之际，国产双靶点GLP-1赛道再迎重要节点。今日晚间，恒瑞医药（600276.SH）联合其合作方美国Kailera Therapeutics宣布，GLP-1/GIP双重受体激动剂HRS9531注射液中国Ⅲ期临床试验取得积极顶线结果。恒瑞医药表示，计划近期向中国药监部门递交该药物用于长期体重管理的上市申请（NDA），Kailera方面亦正推进其在全球范围的临床注册进程。彼时，信达生物（01801.HK）刚刚在上个月周拿下中国首个自主申报的减重适应症GLP-1药物玛仕度肽的上市许可。而MNC礼来凭借替尔泊肽已稳占全球市场先机，中国生物制药（01177.HK）、华东医药（000963.SZ）、众生药业（002317.SZ）、博瑞医药（688166.SH）为代表的国内GLP-1减重药物阵营也正进入实质性竞速阶段。

(5) 7月15日，市场监管总局召开专项整治直播电商突出问题部署推进会。会议要求，健全规则制度，落实直播电商行业各参与主体法律责任。强化穿透监管，提高对直播电商人防物防技防监管能力。丰富监管工具箱，着力破解直播电商监管面临的突出矛盾和难题。坚持重拳出击，严厉打击直播电商违法违规行为。强化统筹协调，实施直播电商行业综合治理。加强组织领导，切实推动直播电商专项整治落地见效。

(6) 《浙江平台经济高质量发展强省建设三年行动计划》（以下简称《行动计划》）近日印发。《行动计划》提出，到2027年，力争全省平台企业数量超过1000家，其中百亿级规模平台企业超50家，活跃网络经营主体达到1000万家；平台企业营收总额达到2.2万亿元；网络零售额年均增速保持在5%。

(7) 7月15日，英伟达官方声明称，美国政府已向英伟达保证将授予许可证，且英伟达希望尽快启动H20芯片交付。财联社记者多方采访获悉，此次H20恢复在华销售，主要系开放此前的库存，将不会影响Blackwell架构显卡。今日，某产业链公司人士向财联社记者展示的网传信息显示，“H20仅开放库存，目前方案是售完无补，且需大厂配合提交BIS禁令申请详细到所需数量，大厂内部在评估此事风险，或考虑通过IDC提交申请。目前看并不改变后续阉割产品路径。”

(8) 美国电动空中出租车公司乔比航空（Joby Aviation）最新表示，将扩建其位于加州马里纳的主要生产基地，把飞机产能翻一番。新闻稿称，目前马里纳工厂的总面积约为435,500平方英尺（略超4万平方米），扩建后的工厂全面投入运营后，预计每年可生产多达24架飞行器，几乎每隔一周生产一架。乔比表示，该工厂还将提供关键能力：包括其初始FAA生产认证、符合标准的地面和飞行测试组件、飞行员训练模拟器以及飞机维护。

（信息来源声明：以上信息均来自新华社、四大报、财联社、Choice、Wind、证券时报等。）