中生制药拟35亿收购礼新医药，提振创新药板块风险偏好

日前中生制药对外宣布，其将以约 5 亿美元（约合人民币 35.91 亿元）的净代价收购礼新医药 95.09% 股权。加上此前持有的 4.91% 股权，此次交易完成后，礼新医药将成为中生制药间接全资附属公司。

光大证券认为，中生制药收购礼新医药，对创新药领域意义重大。礼新医药手握LM-299（PD-1/VEGF双抗）、LM-305（GPRC5D ADC）等潜在FIC/BIC管线，已与阿斯利康、默沙东达成累计近40亿美元的对外授权，技术平台价值已被全球MNC反复验证。中生制药以净5亿美元买断剩余股权，相当于在现金充沛、估值压缩的背景下“一次性买断”礼新的全部创新资产，比独立推进同等级别管线节省3-5年时间和数十亿元研发风险成本。

展望后市，预计更多有实力的药企会通过并购扩充管线、提升竞争力，行业集中度进一步提升。同时，创新药国际化授权模式会更加常态化，像礼新医药与跨国药企合作的模式将被更多企业借鉴。

具体到A股市场，光大证券认为，该事件强化了“创新药+并购”主题热度，短期提振医药生物板块情绪，带动资金回流研发强度高、具备国际化潜力的公司；中期看，拥有ADC/双抗平台或已进入国际多中心III期的相关企业有望享受估值溢价，CXO及上游供应链同步受益。