凌晨突发！欧美骤变；A股“三大突破”；险资“切换赛道”；价格法修订，反内卷！

来源：光大证券微资讯

热点聚焦

HOT

1、北京时间25日凌晨，美国总统“罕见”的到访美联储，再次希望鲍威尔降息，但称没有必要解雇鲍威尔。此访距离美联储7月利率决议不到一周时间。在白宫持续施压之下，交易员们开始下注美联储将在明年更积极降息。目前交易员预计，美联储明年将降息76个基点，明显高于今年4月份的预期（25个基点）。此前欧央行维持主要利率在2.15%不变。隔夜，美股收盘涨跌不一，纳指与标普指数又创新高。纳斯达克中国金龙指数跌1.54%。欧股收盘多数上涨。

2、当地时间7月24日，欧盟成员国投票通过了一项对总额930亿欧元（约合人民币7800亿元）的美国产品加征反制关税的措施。此前，白宫表示正与欧盟进行认真谈判。另有消息称，在美日达成贸易协议后，美国可能和欧盟也快要达成协议“休战”。对此，白宫紧急发表声明称，有关美国与欧盟可能达成协议的报道都是臆测。

3、7月24日，沪指再度突破3600点。与此同时，中证1000ETF突破今年3月的高点，平均股价突破今年3月的高点。全市场4000多只股票上行。银河证券基金研究中心数据显示，7月23日，全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流入13.89亿元，这也是股票ETF市场连续第三个交易日资金净流入，三个交易日合计资金净流入逼近60亿元。其中，港股通股票ETF成为“吸金”主力，近三个交易日合计“吸金”超64亿元，7月以来资金净流入已超254亿元。

4、国家发展改革委、市场监管总局研究起草的《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》（简称《草案》）向社会公开征求意见。修正草案共 10 条，主要涉及完善政府定价相关内容、进一步明确不正当价格行为认定标准、健全价格违法行为法律责任等三方面内容。其中强调，完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争。

5、保险资管公司业务重心正在发生变化。今年上半年，保险资管机构登记债权投资计划数量、规模继续下滑，而股权投资计划、私募股权基金则均实现大增。与此同时，资产支持计划等资产证券化业务也继续大增。这几类业务均为另类投资业务，直接投向实体企业项目。目前，保险资管正锚定股权投资、盘活存量资产两大领域，既助力经济新动能，也提升自身发展的新动能。

股市动态

1、7月24日，南向资金净买入37.19亿港元。其中，腾讯控股、香港交易所、华虹半导体净买入额位列前三，分别获净买入5.39亿港元、3.24亿港元、2.41亿港元；净卖出方面，小米集团－W、阿里巴巴-W、泡泡玛特分别遭净卖出4.66亿港元、1.95亿港元、1.92亿港元。港交所披露，贝莱德在快手-W的持股比例于07月21日从4.96%升至5.40%。

2、中基协最新数据显示，截至2025年6月底，我国公募基金总规模为34.39万亿元。这是我国公募基金总规模自2024年初以来第九次创下历史新高。分类型来看，今年6月债券基金规模增长超5000亿元，股票基金和混合基金均实现规模增长超千亿元，QDII基金规模也小幅增长294.95亿元。货币基金则规模缩水，6月规模下降超1600亿元。

3、首批浮动费率基金近日完成募集，26只基金合计募集规模约259亿元。据悉，第二批12只浮费基金7月24日获批，后续将陆续发售。12家基金公司上报了第二批浮费基金，其中，南方、易方达、汇添富、中欧、景顺长城、东证资管、平安基金等7家参与了首批新模式产品，此次为第二次申报；中银、国泰、摩根、华泰柏瑞、建信基金等5家为首次申报。

4、中国证券投资基金业协会养老金业务委员会2025年工作会议近日在北京召开。证监会机构司表示，公募基金需进一步强化以投资者回报为核心的理念，提升长周期资产配置能力。人社部表示，个人养老金发展方面，正会同相关部门研究探索“默认投资”机制。中基协称，丰富全生命周期产品供给，开发多策略、低波动的养老产品。

5、人民银行上海总部联合上海证监局举办民营上市公司股票回购增持贷款政策宣讲和银企对接活动。截至6月末，辖内金融机构审批通过股票回购增持贷款项目超过130个，其中民营上市公司项目占比近八成，助力民营企业开展市值管理。

6、深交所全资子公司深证信息7月24日发布公告称，将于7月30日正式发布国证港股半导体芯片指数（简称“港股芯片”，代码980105）、国证港股通资源指数（简称“港股通资源”，代码980106）和国证港股通人工智能指数（简称“港股通AI”，代码980108），为市场提供更丰富的投资标的。

7、已发布业绩快报的三家华东银行：杭州银行、常熟银行、宁波银行均实现业绩预喜，且上半年营收同比增速均优于一季度同比增速。2025 年上半年，杭州银行实现营业收入同比增长 3.89%，而一季度同比增速为 2.22%；常熟银行上半年实现营业收入同比增长 10.10%，而一季度同比增速为 10.04%；宁波银行上半年实现营业收入同比增长7.91%，而一季度同比增速为 5.63%。

8、7月24日，由“灵泽科技”研发的类魂ARPG（动作角色扮演游戏）单机游戏《明末：渊虚之羽》正式发售。Steam数据显示，《明末：渊虚之羽》上线10分钟，Steam同时在线峰值7.4万人，上线1小时破10万人。去年8月，《黑神话》上线1小时，全球在线玩家人数超过100万。

9、中国人保在京召开2025年半年度工作会议。会议信息显示，截至6月底，该集团共承担保险责任金额1780万亿元，管理总资产突破4万亿元，较年初增长11.3%。

10、农行公告称，公司在全国银行间债券市场成功发行“中国农业银行股份有限公司2025年二级资本债券（第二期）（债券通）”，发行总规模为600亿元。本期债券募集资金将用于补充公司的二级资本。

要闻解读

1、据财联社消息，近日，国家发改委表示，关于海南自贸港封关的具体时间，定于2025年12月18日正式启动。同时，财政部等三部门联合发布文件，细化封关后货物税收政策。

点评：海南自贸港的建设与发展，将带动产业结构的转型升级：旅游业和现代服务业将在自贸港政策支持下实现跨越式增长；高端制造业、医药健康产业则有望借助自贸港的税收、关税优惠获得更强竞争力；自贸港还将助力离岸金融、跨境电商等新兴行业发展。

2、据财联社消息，7月23日下午，根据佛山市各区最新的通报，从7月8日至7月22日，佛山市已有5个区报告了基孔肯雅热确诊病例，累计报告基孔肯雅热确诊病例3195例，主要集中在顺德区。

点评：WHO指出，基孔肯雅热疫苗可通过诱导中和抗体阻断病毒复制，理想疫苗需实现单剂接种后保护率超80%。美国CDC评估显示，在拉丁美洲疫情中实验性疫苗使感染风险降低76%。‌中研普华产业研究院‌预测2025-2030年中国基孔肯雅热药物市场年复合增长率将达18%，其中疫苗占比预计提升至35%。相关报告指出，国内企业的mRNA技术平台已具备开发虫媒病毒疫苗的基础，若启动研发可能抢占新兴市场先机。

宏观经济

1、据央视新闻，值此中欧建交50周年和《巴黎协定》达成10周年之际，中国和欧盟领导人：重申在当前变乱交织的国际形势下，世界各国尤其是主要经济体保持政策连续性与稳定性、加大应对气候变化努力至关重要。双方将加强在能源转型、气候适应、甲烷排放管控、碳市场、绿色低碳技术等领域双边合作，协力推动各自绿色低碳转型进程。

2、外交部发言人宣布，国务院总理将于7月26日出席在上海举行的2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。

3、央行发布2025年7月中期借贷便利招标公告，25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。

4、中国人民银行、农业农村部印发《关于加强金融服务农村改革 推进乡村全面振兴的意见》，丰富债券、理财等金融产品供给，提升农村居民和新市民财产性收入。探索农村承包土地经营权抵押融资模式，支持农村集体经济组织开展集体经营性财产股权质押贷款。探索将景区经营权、门票收益权等纳入抵质押物清单范围。积极满足农村转移人口等新市民群体住房、教育、医疗、养老等方面金融需求。

5、国务院国资委7月23日至24日在京举办地方国资委负责人研讨班。上半年地方监管企业实现增加值3.7万亿元，完成固定资产投资2.7万亿元。国务院国资委主任强调，因地制宜大力发展新质生产力，加快开启增长的“第二曲线”，坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业。要增强科技创新第一动力，突出抓好关键核心技术攻关、科技成果转化运用、科技创新能力提升。优化国有资产增量投向，调整存量结构，带头抵制“内卷式”竞争，加强重组整合。

6、据国家发改委消息，截至目前，2025年7350亿元中央预算内投资已基本下达完毕。进一步提高对地方的投资支持比例、减轻地方出资负担，努力做到“十四五”规划确定的重点任务和重点工程干一件、成一件。

7、商务部介绍，2021年7月，国务院批准率先在上海、北京、广州、天津、重庆五个城市，开展国际消费中心城市培育建设，至今已满四年。何亚东在发布会上分享一组数据：五个城市社零总额占全国的比重超过1/8，国家级示范步行街数量占全国的1/4，中华老字号数量约占1/3，消费品进口占比达一半以上，离境退税销售额占七成左右。

8、国家数据局7月23日组织召开座谈会。会议强调，地方数据集团要聚焦主责主业，明确功能定位，提升服务能力，做大做强数据业务。要发挥创新引领作用，敢于先行先试，繁荣产业生态。要在数据管理部门的指导下，解决数据资源开发利用的堵点难点，形成共促全国一体化数据市场发展合力。要加强行业高质量数据集建设，服务人工智能发展。

9、中国黄金协会发布数据称，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中，黄金首饰199.826吨，同比下降26.00%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%。

行业动态

1、市场监管总局部署各地市场监管部门开展为期三个月的充电宝质量安全集中整治。此次集中整治明确5个方面的重点举措。一是强化CCC认证监管。二是加强质量监督抽查。重点抽查网红热销、低价促销的充电宝产品。三是全面加强监管执法。四是加大召回工作力度。五是压实平台主体责任。加快推动充电宝产品赋码核验试点工作，并持续完善CCC认证联网核查机制。

2、美团近日在上海召开外卖行业高质量发展恳谈会。会上，多家全国连锁品牌、上海本地餐饮及个体商户表达了担忧：被迫参与价格战、外卖客单价下滑7到10元、到手收入减少15%、补贴一停顾客可能减少消费等等。某全国连锁米粉品牌的外卖运营总监也表示，近期受补贴影响，外卖客单价从25元锐减至10多元。

3、据中汽协统计分析，2025年6月，中国品牌乘用车共销售170.7万辆，环比增长5.3%，同比增长19.3%，占乘用车销售总量的67.3%，销量占有率比上年同期提升2.7个百分点。1-6月，中国品牌乘用车共销售927万辆，同比增长25%，占乘用车销售总量的68.5%，销量占有率比上年同期提升6.6个百分点。

4、继2024世界人工智能大会（WAIC2024）发布首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可后，上海将于2025世界人工智能大会（WAIC2025）期间发放智能网联汽车示范运营牌照。相关负责人告诉记者，去年上海发放示范应用牌照，意味着Robotaxi可以上路测试，但不能运营收费；今年上海发放示范运营牌照，意味着公众可以在服务范围内打到Robotaxi。

5、据中钢协数据，2025年7月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2141万吨，平均日产214.1万吨，日产环比增长2.1%；生铁1944万吨，平均日产194.4万吨，日产环比增长0.6%；钢材2080万吨，平均日产208.0万吨，日产环比增长4.6%。

6、集邦咨询最新调查，近期整体Server市场转趋平稳，ODM均聚焦AI Server发展，从第二季开始，已针对英伟达GB200 Rack、HGX B200等Blackwell新平台产品逐步放量，更新一代的B300、GB300系列则进入送样验证阶段。因此，TrendForce集邦咨询预估今年Blackwell GPU将占NVIDIA高阶GPU出货比例80%以上。此外，随着GB200/GB300 Rack出货于2025年扩大，液冷散热方案在高阶AI芯片的采用率正持续升高。

7、谷歌母公司Alphabet的CEO表示，在5月公司曾宣布其界面每月处理480万亿个Tokens，而目前这个数字已经翻了一番至每月980万亿个Tokens。他还透露，Gemini应用现在拥有超过4.5亿的月度活跃用户，每日请求量比第一季度增长超过50%。

个股动态

公司公告

时空科技：控股股东、实际控制人筹划公司控制权变更事项，股票停牌

海伦钢琴：崔永庆将取得公司控制权，股票复牌

元力股份：拟购买同晟股份100%股权，股票复牌

华测导航：公司正积极参与雅鲁藏布江下游水电工程项目，已实现少量的产品销售

概伦电子：与上海国投、上海芯合创签署战略合作框架协议

中电鑫龙：公司已有产品成功应用于部分国家重点水利工程

国轩高科：已正式启动第一代全固态电池量产线的设计工作

泰和科技：公司光刻胶酚醛树脂产品已小批量销售

亨通光电：中标15.09亿元海洋能源项目

智明达：上半年净利润同比增长2148%

赛诺医疗：预计上半年净利润1384万元 同比增长296.54%

赛微微电：武岳峰投资及其一致行动人拟协议转让公司不超18%股份

天铁科技：控股股东、实际控制人王美雨拟减持不超过3%公司股份

姚记科技：控股股东及其一致行动人拟减持不超过3%公司股份

爱迪特：股东计划合计减持不超过3%公司股份

中石科技：特定股东计划减持不超过2.86%公司股份

闻泰科技：珠海融林及其一致行动人格力电器拟合计减持不超2%股份

风险提示

先锋新材：公司及前控股股东、实际控制人因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案

富森美：董事长被留置，副董事长刘云华代为履行职责

4连板中国电建：雅下水电工程项目建设周期较长、目前处于开工初期，对公司未来业绩影响具有不确定性

20CM四连板深水规院：目前未参与雅鲁藏布江下游水电工程建设

3天2板中钨高新：“雅下项目”尚处于初期，项目投资规模大、建设周期长、技术要求高，敬请投资者注意投资风险

2连板南京新百：公司控股股东、实控人因流动性债务危机，主要资产被司法冻结

统联精密：截至目前公司并未产生与人形机器人相关的收入，也尚未收到明确的订单需求

中金黄金：中国黄金集团内蒙古矿业有限公司已停产，公司将推动善后工作

希荻微：存在对控股子公司Zinitix失去控制的风险

中铁工业：7月24日换手率显著高于日常，注意交易风险

*ST正平：目前不涉及雅下水电工程相关业务