两个“奇怪”的现象！下周，A股可能要发生变化了

本周，三大指数继续全线飘红。其中上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨0.84%、4.36%和7.74%，并且上证指数于本周一度逼近3900点大关，虽然周三一度出现巨震，但隔日就实现了强修复，最终收于3857点。如果从更大级别来看，大盘的周K线和月K线都实现了4连阳，着实是强得令人惊叹。

不过在我看来，本周A股有两个“奇怪”的现象值得留意。

其一，市场成交额屡屡突破3万亿元。

可能很多人都还记得，去年10月8日A股成交额创下了破历史纪录的3.5万亿，不过当日留下了一个明显的“墓碑线”，也成为未来长达近一年的巨大压力，这也让很多人有了“天量见天价”的印象。不过就近期来看，A股已经多日成交额突破3万亿元，如此难免有投资者会担忧，这是否又是大盘见顶的前兆？

在我看来，判断3万亿元成交额是否太大，不能仅看绝对金额，更需结合当前A股市场体量的变化。

以2015年牛市为例，当时由于上市公司总量不足3000家，总市值只有70万亿元左右，故而日均1万亿元以上的成交额就足以推动市场普涨，2万亿元可能就是所谓的“天量”。但是就今天的A股来看，上市公司数量已突破5000家，总市值增至约100万亿元，较2015年都实现了大幅增长，而可交易品种的数量与市场总规模的显著扩张，自然意味着同等活跃度下需要更多资金支撑、从这个角度看，A股本轮牛市期间日成交额几乎都维持在1.5万亿元以上，2万亿元的时间同样不少，这其实也是市场扩容后理应与之相匹配的资金体量。

但是换个角度看，3万亿元的成交额在本轮牛市当中出现的时日依然不多，故而依然可视为“天量”。如果从量价的角度分析，天量意味着多空双方分歧很大——毕竟，成交量是买卖双方共同作用的结果，买的人固然多，但卖的人同样多。

这也侧面反映出，大盘在目前3800点上方的位置，多空双方分歧开始加大，有人忙着进场，也有人忙着落袋为安。尤其是考虑到下周9月3日重大活动的落地，市场分歧可能进一步加大，投资者操作难度可能也会提升。而在剧烈分歧过后，市场或将迎来方向的选择，投资者需要开始密切关注。

第二，“冷门”板块开始有所表现。

本轮牛市表现最强的板块当属科创方向，本月科创50指数累计涨幅接近30%，在A股各大指数当中遥遥领先，而AI芯片龙头寒武纪的股价甚至超过了贵州茅台，这也让很多人解读为是背后产业动能转换的最佳诠释。

然而就在今天，受寒武纪发布风险提示、东芯股份停牌核查等因素影响，科技方向迎来大幅度调整，反倒是此前表现不温不火的新能源方向迎来大涨，其中宁德时代更是放量大涨超过10%，令人戏称是“宁王”不服“寒王”。

这一现象反映出，近期科创方向确实有些过热，而部分资金开始寻求高低切换，将仓位从高位的科创板块移步至低位的新能源板块，其本质可能是避险情绪有所升温，有资金开始配置“防守板块”。这或许也预示着9月3日重大活动过后，市场风格可能会迎来转变，我们不妨持续关注。

那么，后续行情会如何演绎呢？

如前文所述，当前大盘已经连续两周站稳3800点，距离3900点以及4000点关口越来越近，而近期市场分歧也在加大，连续3万亿元的“天量”就是证明，因此我们认为接下来大盘有可能会呈现宽幅震荡走势，而下周9月3日过后，市场大概率会选择方向，风格可能也会迎来变化。

不过在牛市格局下，市场成交量有保障，并且在市场趋势尚未走坏之前，我们大方向依旧看涨。建议投资者继续保持牛市思维，仍将每一次回调视为“倒车接人”的机会。但对于那些风偏较低的投资者而言，可以考虑适当控制仓位，并在精选板块个股的基础上耐心持股待涨，不建议跟风追随热点左右横跳，否则很容易两头挨打。

具体配置上，科技题材仍是本轮牛市的核心板块，大概率不会因为核心个股短期的调整而结束，后续仍有上攻的可能，更何况国家政策仍在大力扶持新质生产力的发展，大国博弈、自主可控、国产替代等宏大叙事逻辑仍在演绎，故而投资者仍可以继续关注人工智能、半导体、国产软件等泛科技题材。

不过，考虑到近期科技股总体获利盘较多，并且市场资金已经出现高低切换的苗头，建议接下来投资者可以适当增加对于大消费、新能源等低位板块的配置，如此便可做到进可攻、退可守，继而更加从容地应对后续行情。