突发！重拳出击；9万亿！火力全开；美国，又加税了；20倍大牛股，停牌核查

来源：光大证券微资讯

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1、商务部表示，中方决定将亨廷顿·英格尔斯工业公司等3家美国实体列入出口管制管控名单，禁止两用物项对其出口，任何出口经营者不得违反上述规定。同时，决定将萨罗尼克科技公司、爱尔康公司、国际海洋工程公司等3家实体列入不可靠实体清单，禁止上述企业从事与中国有关的进出口活动；禁止上述企业在中国境内新增投资。

2、商务部获得的初步证据和信息显示，墨西哥政府拟对中国等非自贸伙伴的产品提高进口关税税率，该措施将严重损害中国企业的贸易投资利益。依据有关规定，商务部决定自2025年9月25日起对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查。墨西哥近年来采取的其他涉及中国的贸易投资限制措施也在本次调查范围内。此前，商务部对原产于墨西哥和美国的进口碧根果发起反倾销调查。

3、据央视新闻，当地时间9月25日，白宫在社交媒体平台“真实社交”发文称，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。

4、9月25日，恒生科技指数盘中一度大涨近2%，最终收涨0.89%。京东集团一度大涨超7%，截至收盘，涨幅为3.46%。当天，京东集团CEO许冉宣布，未来三年，京东将持续投入，带动形成万亿规模的人工智能生态。同时，许冉亮出内测中的 “京犀APP”，将其定义为“下一代购物和生活服务超级入口”。而仅仅13天前，美团刚刚宣布首款AI生活Agent“小美”开启公测。两大巨头几乎同时抛出重磅产品，预示着“AI+供应链”的崭新赛道颇受关注。

4、国际数据公司（IDC）数据显示，2024年全球人工智能IT总投资规模为3159亿美元，并有望在2029年增至12619亿美元（折合人民币近9万亿元），五年复合增长率（CAGR）为31.9%。另据华尔街日报报道，OpenAI近日正式宣布启动全球运算基础设施大规模扩张计划，总投资额预计高达1万亿美元。标志着AI产业从模型创新竞争正式迈入基础设施建设“竞赛”新阶段。

股市动态

1、沪深交易所发布关于2025年国庆节、中秋节休市安排的公告，10月1日（星期三）至10月8日（星期三）休市，10月9日（星期四）起照常开市。另外，9月28日（星期日）、10月11日（星期六）为周末休市。深交所同时披露，10月1日（星期三）至10月8日（星期三）不提供港股通服务，10月9日（星期四）起照常开通港股通服务。

2、隔夜，美股三大股指连续第三个交易日集体下跌，此前公布的一系列政府数据和企业消息对经济前景释放出喜忧参半的信号。纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%。甲骨文跌超5%，截至周四收盘，甲骨文较近期高点已下跌近16%。英特尔大涨近9%。知情人士透露，英特尔已就投资或制造合作事宜接洽了苹果和台积电等公司；据悉，美国商务部长及政府其他官员数月来一直敦促科技公司与英特尔更紧密合作。

3、9月25日，南向资金全天净买入110.46亿港元。其中，阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际净买入额位列前三，分别获净买入46.32亿港元、11.11亿港元、9.59亿港元；小米集团-W、晶泰控股、中国光大控股分别遭净卖出8.02亿港元、1.2亿港元、0.71亿港元。港交所披露，花旗集团在招商银行的持股比例于9月19日从4.95%升至5.11%。

4、9月24日，A股两融余额单日大增超140亿元，达2.43万亿元，再创历史新高。同日，浙商证券公告，董事会同意调增融资类业务规模，由400亿元提高至500亿元。9月初，华林证券将信用业务总规模上限提升至80亿元。

5、高盛下调了其对今明两年的全球铜矿供应预测，2025年全球铜供需平衡的预期从预计的过剩10.5万吨转变为短缺5.55万吨。随着全球第二大铜矿暂停生产，国际铜矿趋紧压力进一步加大。而针对铜冶炼行业“内卷式”竞争，相关协会近日发出“反内卷”的明确信号。9月25日，沪铜市场迎来78亿元资金流入，市场成交量大幅放大。

6、上纬新材公告，因股票‘异常波动’，将于9月26日开市起停牌核查。9月25日，上纬新材晋级20cm2连板，股价也创历史新高。若以年内最大涨幅统计，上纬新材在成为今年首只“10倍股”后再创纪录，又成为了首只“20倍股”。 其年内最大涨幅已达21.63倍，远超位居排在第二、三位的舒泰神（10.30倍）、*ST宇顺（10.24倍）。同时，上纬新材近期融资余额大幅回升，并创历史新高，同时，多路游资席位登上其龙虎榜。

7、百利天恒公告，公司自主研发的全球首创、新概念且唯一进入III期临床阶段的iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）用于既往经含铂化疗及PD-1/PD-L1抑制剂治疗失败的不可手术切除的局部晚期或转移性尿路上皮癌患者已被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单。

8、雷军在发布会上发布全新小米17系列手机，起售价4499元（12GB+256GB）。此外，12GB+512GB版本售价为4799元，16GB+512GB版本售价为4999元。小米17系列全球首发第五代骁龙8至尊版，采用第三代3nm制程工艺，移动平台史上最高主频 4.6GHz。搭载7000mAh 小米金沙江电池。全新小米17Pro Max系列手机，采用全新“超级像素”低功耗屏，起售价5999元。

9、比亚迪第二代秦PLUS 25日晚间正式上市，多个版本车型推出10月限时优惠活动。其中，第二代秦PLUS DM-i55公里领先版限时优惠1万元，起售价降至6.98万元。此外，第二代秦PLUS EV420公里和510公里也限时优惠1万元。

10、中基协最新发布，截至2025年8月底，我国公募基金总规模为36.25万亿元。这是我国公募基金总规模今年以来第五次创下历史新高。分类型来看，今年8月股票基金规模增长超6200亿元，混合基金规模增长超3300亿元，货币基金规模增长超1900亿元，而债券基金规模下降超280亿元。

11、香港证监会与香港金管局9月25日联合发布香港的《固定收益及货币市场发展路线图》。包括一级市场发行、二级市场流动性、离岸人民币业务及新一代基建。《路线图》提出十项倡议，包括进一步吸引发行人以香港作为集资枢纽，并为发行人及投资者提供风险管理及流动性管理工具。

要闻解读

1、据央视新闻消息，9月25日，央行设立的数字人民币国际运营中心已在上海正式运营，并推出三大业务平台——数字人民币跨境数字支付平台、数字人民币区块链服务平台及数字资产平台。

点评：此前政策明确提出到2026年底，数字人民币在零售支付中占比要达到25%以上，政府采购和公共服务领域支付占比达60%以上。这意味着政策将以财政资金引领，一边扩大国内应用规模，另一方面，借助外贸本币化、数字化协议及跨境电商等途径，扩大数字人民币海外支持规模。据预测，到2026年底，数字人民币在移动支付市场的份额将达到20%-25%，到2027年，数字人民币交易额将突破150万亿元。而数字人民币海外交易量增长会快于国内。

2、据财联社消息，小长假临近，今年国庆假期恰逢中秋节，长达八天的“超级黄金周”激发了多样化出行需求。飞猪数据显示，包括机票、火车票、用车等在内的交通服务人均预订量较去年增长约4.2%，且有进一步上涨势头。

点评：麦肯锡预计，2025年中国文旅酒店市场规模将达2.3万亿元，下沉市场成为新增长极。国内机构测算，跨境游复苏带动涉外酒店RevPAR（每间可售房收入）同比增长18%，三亚、上海等枢纽城市酒店投资回报率超15%。随着年底旅游旺季来临，叠加“促消费”政策红利的释放，旅游酒店企业估值有望修复。

宏观经济

1、央行副行长邹澜表示，近期人民银行将支持各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务，提高人民币债券的使用效率。将扩充互换通报价商队伍，优化报价商管理机制，并将每日交易净限额从200亿元提高至450亿元，便利投资者开展利率风险管理。中国外汇交易中心也表态将优化“互换通”运行机制。一是建立“互换通”报价商动态调整机制，并扩充报价商队伍。二是完善每日净限额动态评估机制，并自2025年10月13日起提高每日净限额至450亿元。

2、美联储理事米兰表示，长期利率对上周降息的反应有限，美联储需要前瞻性地看待经济中正在发生的变化。美联储限制性政策持续的时间越长，经济风险就越大，降息幅度应为150-200个基点。他预计2025年下半年到2026年经济实现3%增长的几率相当大。他还进一步指出，人工智能拥有驱动经济的巨大潜力，但需要审慎评估其影响的精确估算。

3、国家广播电视总局副局长韩冬表示，建立微短剧分类分层管理机制，规范发展秩序，正在制订《微短剧管理办法》，计划以部门规章的形式发布，为微短剧发展提供良好的法治保障。

4、国家电影局、科技部、中国科学院、国家国防科工局、中国科协联合印发《关于组织开展“跟着电影做科普”专项行动的通知》，推动电影和科普深度融合、相互赋能，鼓励科普电影创新发展，支持创作虚拟现实科普电影。

5、中国银行研究院9月25日发布2025年第4季度《中国经济金融展望报告》称，四季度更多银行或将加入存款利率下调行列，尤其是调降相对较高的中长期存款利率。

6、中国有色金属工业协会副会长陈学森强调，铜冶炼行业“内卷式”竞争对行业影响大，损害了国家和行业利益。中国有色金属工业协会专程向国家相关部门报送了材料，提出严控铜冶炼产能扩张的具体措施建议。材料已经得到重视，目前，国家有关部门正在加快研究如何加强对铜冶炼产能建设规范化管理具体措施，相信会很快有结果。

7、根据调研机构Escalent的《中国汽车品牌影响力》研究，47%的买家会考虑购买中国汽车，而考虑美国汽车的比例为44%。欧洲购车者对来自其他国家的汽车品牌考虑度同比均有所上升，只有美国例外。相比之下，在2024年，这一趋势还是相反的：31%的买家考虑中国车，51%考虑美国车。

行业动态

1、据“北京石景山”微信公众号消息，近日，国内最大人形机器人训练场在北京石景山正式投入运营，该训练场占地面积上万平方米，年产数据量超600万条。这一重要基础设施的落成，将加速人形机器人“具身大脑”进化，推动其早日在汽车制造、物流搬运等场景规模化应用。

2、全球首个中文音视频一体化视频生成模型百度蒸汽机升级，发布通用AI长视频生成功能。该功能支持用户生成无限长度的AI视频，并带来“流式无限生成”的全新体验。此次升级在行业尚属首次，突破了此前AI仅能生成5秒、10秒短视频，或依赖首尾帧控制续写时长的局限，采用流式生成技术实现了在通用长视频上的“无限”生成能力。

3、小鹏汽车何小鹏表示， 2026年小鹏汽车会把全球第一台“汽车+飞机”组合折叠的飞行汽车真正量产并且开始交付。为此，小鹏汽车过去做了7代原型机，投入了数十亿成本。

4、在2025云栖大会上，英特尔展出下一代至强处理器。据悉，下一代英特尔至强能效核处理器将采用全新工艺制程英特尔18A以及Foveros Direct 3D先进封装技术，进一步提升性能与能效表现，目前未正式发布。

5、卡塔尔投资局与美国资产管理公司Blue Owl Capital Inc.签署战略合作协议，将建立一个新的数字基础设施平台；知情人士透露，QIA将率先向合资项目注入约10亿美元的新股权，这是其在人工智能领域的又一次下注。

6、从多名小米销售处获悉，小米汽车正计划动态优化车辆交付周期，大幅缩短从预定到提车的时间。相关小米销售称，“小米汽车APP将完成升级。此前交付周期每次调整幅度多在1-2周，而本次APP升级后，将可以看到，部分车型有望较原定周期提前6周，最多可以较原定周期提前2个月。”

7、中国造船业在液化天然气（LNG）运输船建造领域再下一城，继沪东中华、江南造船之后，大连造船已成为中国第3家成功交付大型LNG运输船的船厂。

8、同程集团关联公司艺龙网信息技术（北京）有限公司（简称“艺龙网”）通过收购新生支付有限公司（简称“新生支付”）100%股权获得支付牌照。

个股动态

公司公告

大智慧：湘财股份的A股换股价格为7.51元/股，大智慧的A股换股价格为9.53元/股

海伦哲：苹果推出产销两旺新机型致手机产线相关设备更新加快，参股公司相关产品已经进入打样阶段

浙江仙通：拟4000万元对浩海星空增资，并成立机器人业务合资公司

翰宇药业：拟定增募资不超过9.68亿元 用于司美格鲁肽研发项目等

百利天恒：全球首创、新概念且唯一进入III期临床阶段的iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）又一适应症被纳入突破性治疗品种名单

泰恩康：控股子公司CKBA乳膏玫瑰痤疮适应症获得药物临床试验批准，国内尚未有治疗玫瑰痤疮的1类创新药获批上市

新诺威：控股子公司适用于治疗阿尔茨海默病轻度痴呆的药品获药物临床试验批准通知书

平煤股份：控股股东拟实施战略重组

赣锋锂业：控股子公司赣锋锂电拟引入投资人增资不超25亿元

东尼电子：与宁德时代合作的主要产品为柔性线路板，目前已持续规模化交付其定点项目

璞泰来：已经实现向国内外头部客户交付干法和固态电池极片设

赢合科技：公司已向多家客户交付核心固态电池相关设备

孚能科技：半固态电池出货量已达GWh级别，获多领域头部客户认可

德龙激光：固态电池设备订单呈逐步增长趋势

中兴通讯：已经进入车载光通讯产品研制阶段

厦门国贸：参与投资基金持有摩尔线程0.67%股份

晶盛机电：控股股东间接持股摩尔线程

越秀资本：摩尔线程为越秀产业基金管理基金的投资项目之一

方直科技：发布“阳仔”AI陪伴机及“开口喵”、“同步喵”AI英语学习产品

中国中铁：中标多个重大工程，中标价合计约502.15亿元

密尔克卫：实控人、股东等拟合计减持公司不超4.02%股份

金风科技：和谐健康保险9月22日至9月24日减持5714.19万股

风险提示

*ST天茂：收到股票终止上市决定

*ST奥维：上海东和欣被列为失信被执行人，公司收回资金占用款存在较大不确定性

ST华通：间接投资摩尔线程，投资比例较小

绿田机械：与珠海市绿田机械有限公司不存在任何关联关系或业务合作