退市游久大股东易主，矿产大鳄加入能否带其起死回生？

　　8月12日，退市游久发布董事会十一届三十次会议决议公告，全票审议通过了《关于修订<；公司章程>；部分条款的议案》及《关于召开2022年第一次临时股东大会的议案》。从披露的情况来看，经营范围增加了矿产资源的投资，金属与非金属矿产资源地质勘探，资源勘查，开采，货物进出口，销售，分选，加工，运输。另外，公司章程调整了董事人数的规定及董事、监事的提名程序等，为新大股东吴涛及一致行动人参与公司治理提供了制度方面的有力支撑。

　　今年5月25日，退市游久进入退市整理交易，并于6月21日被上海证券交易所予以摘牌。

　　市值一度突破300亿元 产品断档2年亏损超13亿

　　公开资料显示，游久游戏的前身是成立于1984年的爱使股份，其主营业务为煤炭。2012年，随着国内石油煤炭供需缓和，石油煤炭价格一路走低，爱使股份的营收和利润出现了明显下滑。2014年，爱使股份以11.8亿元收购游久时代100％股权，溢价约40倍，创造了当时A股并购史最高纪录。随后在2015年，公司证券简称更改为游久游戏，割除了原本不太景气的煤炭业务，成为了一家纯粹的上市游戏公司。

　　在公司利益得到保证后，转型后的游久游戏也早早开始了更深度的策略布局，包括加码手游研发发行、投资游戏企业、开拓海外市场、整合媒体资源等等。

　　重组后的第一年，游久时代首款自研手游《酷酷爱魔兽》上线，2015年代理手游《君临天下》。得益于王牌产品《君临天下》的稳定表现，以及多款代理产品带来的收入增量，游久时代超额完成对赌协议，2014-2016年三年净利润分别为1.04亿元、1.36亿元和1.49亿元。游久时代的净利增收，也使上市公司游久游戏成功扭亏为盈，甚至在牛市大背景下，游久游戏的市值一度突破300亿。

　　从过往的财务数据看，游久游戏长期处于亏损状态。2017年和2018年，游久游戏分别亏损4.22亿元和8.91亿元，两年就亏损了超13亿。虽然在2019年，游久游戏通过出售房产实现归母净利润0.17亿元，勉强保壳。但这种行为也只是短暂的回光返照。2020年年报显示，其年度净利润为负值，且营业收入低于人民币1亿元，并且因此于2021年4月30日收到退市风险警示。

　　从业务层面看，游久游戏主要以广告、代运营和游戏发行为主。其中，近80％来源于网络游戏行业。数据显示，2021年游久游戏网络游戏营收1056.7万元，媒体平台广告（非网络游戏）营业收入305.9万元。

　　然而由于公司治理等原因，游久游戏的研发投入逐年下降，游戏业务长期停滞不前。据财报数据，2018年公司研发费用为2474.15万元，同比2017年下降了11.65％；2019年研发费用进一步减少至1624.13万元，同比下降34.36％。《君临天下》之后，游久游戏便再也没有爆款产品出现，这两年的财报中更是没有披露过新产品。

　　对于老牌游戏公司来说，没有精品游戏，就注定走下坡路。在如今爆款横出的时代，游久游戏的产品断档成为其软肋。

　　大股东易主 矿产大鳄注入新鲜血液

　　自2021年起，游久游戏股东吴涛及一致行动人陆续通过集中竞价、二级市场交易、大宗交易、司法拍卖等方式，对游久游戏进行增持。据披露信息显示，目前退市游久股东分别为天天科技（18.33％），吴涛及一致行动人（18.55％），陈士皓（4.97％），大连卓皓贸易（2.48％），其余为中小股东。

　　公开信息显示，吴涛于1995年创办的济南域潇集团有限公司，注册资本2亿元，公司业务涉及矿业采掘、航运物流、矿产深加工、勘探、地产开发等行业领域。当前，受国内矿产资源需求量增大、行业供需格局改善、环保措施趋严等因素影响，济南域潇集团所回运生产的锆钛、稀土、石墨等矿产品上下游价格全线大涨，行业景气度持续高涨。2021年济南域潇集团全年相关产品进口量超国内总量的30％，稳坐国内进口锆钛供应商的头把交椅。

　　在公司章程严格限制了除原大股东天天科技以外的其他股东参与公司经营决策的权利背景下，游久游戏经营“不作为”导致退市，已引起广大股民的严重不满。

　　2022年作为“退市新规”实施的第二年，退市制度作为注册制实施的重要配套制度，只有“有进有出、进退有序”，资本市场才能展现出长期的活力与韧性。与此同时，随着资本市场改革的深化，市场也需更加理性的看待退市。

　　久游戏的退市也许并不意味着消失，公司股权结构改变后，所有股东的权益都需要进行一定调整，新大股东如发挥自身优势，即可为游久游戏未来重回资本市场留下一线生机，这也对全体股东的利益均呈利好。