霍华德•马克斯：把握住经济周期、市场周期和心理周期在投资中胜出

5月9日，世界顶级价值投资大师、橡树资本创始人霍华德•马克斯携其新书《周期》亲临北京，引领中国高净值客户看懂过去的周期规律，看清现在的周期位置，看透未来的周期趋势。

在这场由诺亚财富举办的“驾驭周期，布局未来”见面会上，马克斯表示，研究周期要观察经济周期、市场周期，关键点要在市场转向的转折点能够找到周期，还有很重要的是看投资者的情绪和心理周期。投资者的情绪很容易从一个极端走向另一个极端，一下子觉得市场是完美的，一下子又就是市场是没有希望的。人们的情绪在不停摆动，在市场特别热的时候，你就要有防御性的投资，在市场很冷的时候你就要大胆的进攻。所以这是你的这个风格上的转变和看这个周期。能够在别人摆动时依旧以比较平稳的情绪投资市场，就可以在周期中获利。

他特别指出人性往往倾向于高买低卖，但必须要克服这一点。如果是逆向投资者，能够高抛低吸，在别人高买低卖的情况下，就会获得非常出色的表现。

同时，他特别指出，在债券市场今天的周期当中去增加的谨慎程度，目前的周期需要非常谨慎的去投资。

橡树资本亚太区业务发展联席主管巢瀚婷介绍称，橡树资本，从2015年开始布局不良资产，在过去三年在华投资了将近120亿元不良资产，规模位列外资机构中的第一名。在未来三至五年，中国不良资产投资是为整体降级降杠杆的好机会。橡树资本后续会继续以处置、清算、盘活不良资产为主，从底层资产来看主要涉及的是房地产。

她认为橡树的核心竞争力就是底层资产的估值，对标的的选择。自下而上的基本面的分析。缘于橡树从1988年就开始介入不良资产这块业务，已经有31年的历史，经历了多个周期，把国际上核心的专业知识带进中国，目前，橡树不良资产业务已经遍布在六个省及一个直辖市。