信托资产隔离安排应用渐广--中国信托业协会首席经济学家蔡概还讲“新春第一课”

　　编者按

　　2月14日，在“中国银行保险报学习频道”主办的“牛气2021新春第一课”上，中国信托业协会首席经济学家蔡概还以“运用信托做好家庭资产的管理和传承”为主题进行讲解。他认为，未来我国家庭财产交由专业机构打理将成为主流趋势，而信托制度因具备破产隔离功能将成为我国资产管理首要的制度选项。

　　根据最新一期胡润研究院发布的年度财富报告显示，我国达到600万净资产的富裕家庭有501万户，拥有千万净资产的高净值家庭达到了202万户。随着高净值家庭数量的快速增加，如何让家庭财富保值增值并实现有效传承成为了社会各界关注的焦点。

　　2月14日，中国信托业协会首席经济学家蔡概还在《中国银行保险报》举办的“新春第一课”中表示，未来我国家庭财产交由专业机构打理将成为主流趋势，而信托制度因具备破产隔离功能将成为我国资产管理首要的制度选项。

　　信托制度为财富管理的

　　最佳选择

　　蔡概还表示，家庭财产交由专业机构管理，将成为我国今后财富管理的主流方向。

　　他表示，我们在选择专业机构时，要考虑以下一些因素，包括是否值得信赖、过往业绩、市场化运作程度、职业经理人团队情况，以及是否接受金融监管、是否能够实现破产隔离等。

　　蔡概还认为，在以上因素中，破产隔离是最重要的，即交由他人管理的财产，要和该第三人的自有财产实现法律上的分离，分别记账，分别管理。当他人死亡或者依法解散，被依法撤销，被宣告破产而终止时，其受托管理的财产不属于其遗产或者清算财产。

　　目前我国现有的法律制度中明确规定财产独立性能够实现破产隔离安排的主要是信托制度。

　　2019年最高人民法院发布《全国法院民商事审判工作会议纪要》，其中第95条进一步重申信托财产在信托存续期间独立于委托人、受托人、受益人各自的固有财产。

　　“可以说信托财产具有独立性的法律安排，使其成为当今世界资产管理的最佳工具之一”蔡概还表示，“随着我国资产管理行业的快速发展，信托将成为其首选的制度安排。”

　　根据我国《信托法》的规定，信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿，以自己的名义为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。一方面委托人基于信任，把财产交给受托人管理。另一方面，受托人要忠于托付，为受益人的最大利益服务。

　　“为了实现委托人的信托目的，信托法要求受托人应当履行信义义务，即管理他人的财产，要和管理自己的财产一样尽心尽力。”蔡概还表示。

　　2001年，我国的《信托法》颁布实施。蔡概还表示，今年刚好是第20年，这么多年来信托制度在我国得到了广泛的应用，包括证券投资基金，基础设施领域不动产投资信托基金、资管理财、资产证券化、企业年金、职业年金、遗嘱信托、慈善信托等，都运用或者遵循了信托法律关系。我国现有的金融体系中，信托公司是最主要的受托人主体，我国的信托公司是主营信托业务的金融机构，依照信托法、银行业监督管理法等法律法规开展信托业务，并接受中国银保监会的监督管理。

　　买信托产品前的三个了解

　　2020年，市场上一些信托产品爆雷，引起了投资者对信托产品的担忧。如何选择信托产品？投资者应该如何认清自身的定位问题？

　　对此，蔡概还给投资者提供了一些建议。

　　一是了解自己，即在做出投资决策前，需要仔细考虑一下自己的投资目的、资金量、预期收益、投资期限，以及对风险的认知等，考虑清楚以后再付诸行动。投资者应该具备成熟的投资心态。如果信托产品到期发生了一定的亏损，投资者要有承担风险的心理准备，这也是一个成熟的投资者应该具备的投资理念和心态。

　　二是了解信托公司，投资者在购买信托产品前，要事先了解该信托公司在信托产品和服务方面的特色和专长，通常要选择市场信誉好、形象好、管理团队优秀、经营业绩良好、资产质量有保障的信托公司。

　　三是了解信托产品，即投资者对信托产品的定位要有一个基本的判断，应该辨别信托产品的期限，投融资方向和风险度。他表示，一般说来，信托产品回报较高，但承担的风险相对大一些。投资者要仔细阅读信托计划说明书，信托合同等信托文件，有疑问时，一定要向信托公司的专业人员进行详细的咨询。

　　资产隔离应用场景广泛

　　当前许多高净值投资者购买信托产品，主要目的是财产的保值增值。对此，蔡概还判断，“信托制度最核心的安排是信托财产具有独立性，其具有的资产隔离功能在境外被广泛应用于家庭资产的非保值增值目的上。我国目前家庭和个人在非保值增值方面的资产隔离需求激增，未来信托关于资产隔离的应用场景十分广阔”。

　　蔡概还认为，现实中每个家庭都有内忧外患，如内部有继承风险、婚姻风险、败家子风险、意外事故风险等，外部有家族股权分散风险、企业经营策略和战略定位被改变的风险、债务风险、破产风险等，不事先谋划，可能导致家无宁日。

　　蔡概还举例表示，通过设立股权家族信托，可以防止家庭成员为了争夺家庭企业的实际控制权而反目成仇，同时可以防止因离婚、继承等因素导致家庭企业分崩离析；通过设立浪费者信托，限定每个受益人每月能够领取的信托收益，可以防止子孙挥霍家庭资产，从而解决富不过三代的问题；而通过设立保险金信托，可以约定保险产品给付的保险金直接进入信托，防止保险受益人尚未成年等情形下，保险金被截留或者被挪用。

　　未来信托制度在家庭财富传承中将发挥越来越重要的作用，帮助大家实现家庭财产的有效规划，风险隔离，子女教育、家庭治理、公益慈善等等。当前监管部门也明确为大家提供服务信托业务，也是信托公司今后的重要转型方向之一。

　　公益私益相结合

　　近年来，慈善信托开始走进社会公众的视野。部分人群以委托人的身份积极参与到慈善信托中。

　　蔡概还认为，家庭财富的传承，既包括物质财富的传承，也包括精神财富的传承，即给后代留下一笔精神财富。而慈善信托可以作为精神财富传承的重要载体之一。

　　他举例，基于慈善信托的信托财产可以不动用的特点，特别适合应用于股权家族慈善信托，用家族企业所产生的收益去做公益事业。通过家庭信托中镶嵌慈善信托，实现私益和公益相结合的传承方式，一方面可以满足家庭成员的生活需要，同时还可以满足更多的人对美好生活的向往，发挥家庭财富最大的价值和作用，将成为未来家庭资产管理和传承的主流趋势。