房地产信托“猫冬” 金融类信托领跑

　　在监管严格和业务转型的环境之下，信托公司的融资类业务继续压降，行业整体相对低迷。基础产业类产品成立保持稳定，房地产类信托继续“猫冬”，而金融类产品成为集合信托市场的支柱。

　　近日，记者从用益金融信托研究院处获悉，集合信托产品数量继续回落，成立规模小幅下滑；发行市场也相对冷清，发行规模继续小幅下滑。

　　从投向上看，金融类信托产品的成立规模继续领跑。整体来看，现阶段，基础产业类产品成立保持稳定，房地产类信托继续“猫冬”。而金融类产品规模占比则超六成，是集合信托市场的支柱。

　　业内人士告诉《国际金融报》记者，标品信托方面，其发行依旧稳定。作为信托公司重点布局的领域，标品信托产品正逐渐被市场所接受。

　　具体来看，相关产品表现如何？从信托投资者的情况看，其风险收益要求主要体现在哪些方面？

　　成立规模小幅下滑

　　据公开资料不完全统计，近期共有336款集合信托产品成立，环比减少18.84%；成立规模为119.17亿元，环比减少4.77%。

　　“集合信托产品的成立规模小幅下滑，非标类产品成立有所回升，但标品信托仍占优势。”用益信托研究员喻智指出。

　　具体来看，金融类信托产品的成立规模继续领跑，成立规模为75.25亿元，环比减少11.03%；房地产类信托产品的成立规模为8.69亿元，环比减少47.15%；基础产业类信托产品的成立规模为20.37亿元，环比减少3.94%；工商企业类信托产品的成立规模为8.83亿元，环比增加3.18倍。

　　对此，喻智告诉记者，可以看到，基础产业类产品成立保持稳定，房地产类信托继续“猫冬”。而金融类产品规模占比则超六成，是集合信托市场的支柱。

　　发行市场方面，集合信托发行规模维持在300亿元之下。据统计，近期共38家信托公司发行集合信托产品242款，环比减少2.81%；发行规模为271.09亿元，环比减少4.11%。

　　用益金融信托研究院表示，在监管严格和业务转型的环境之下，信托公司的融资类业务继续压降，行业整体相对低迷。

　　本年度内，据公开资料不完全统计，截至11月14日，集合信托市场累计成立集合产品26413款，累计成立规模15011.76亿元。

　　标品信托发行稳定

　　“11月和12月往往是信托公司冲规模的重要时间段，但今年市场环境更加严峻，集合信托市场的回暖存在难度。”有信托行业观察人士告诉记者。

　　另一方面，可以看到，标品信托产品的发行依旧稳定，作为信托公司重点布局的领域，标品信托产品正逐渐被市场所接受。

　　从近期情况看，标品信托发行了105款，环比减少1.85%；发行规模为93.02亿元，环比增加0.86%。其中，投向固收类资产(债券等)的产品87款，环比增加11.57%；权益类产品发行数量5款，环比减少64.29%。

　　成立方面，标品信托产品成立数量为201款，环比减少21.19%，成立规模为61.09亿元，环比减少17.29%。其中，投向固收类资产(债券等)的产品成立数量161款，环比减少6.95%；权益类产品成立数量22款，环比减少65.08%。

　　收益率方面，成立的非标类集合信托产品平均预期年化收益率小幅下行，为7.01%，环比减少0.03个百分点；集合产品周平均期限为167年，环比减少0.08年。

　　从投向上，可以看到，投向金融领域的集合信托产品平均预期年化收益率大幅上升，为6.68%，环比增加0.63个百分点；房地产类信托产品的平均预期年化收益率为7.20%，环比减少0.19个百分点；工商企业类信托产品的平均预期收益率为7.29%，环比增加0.17个百分点；基础产业类信托产品的平均预期收益率为7.07%，与前一周持平。

　　对此，喻智告诉记者，金融类产品有固定收益的产品比重不高，主要是部分消费金融类产品和TOT(信托中的信托)类产品成立数量增加，导致产品平均预期收益率有较为明显的增长。

　　风险收益偏稳健

　　尽管非标融资类产品当下仍是信托产品高收益的主要支撑，但随着业务转型的推进和标品信托业务的增长，非标产品数量和规模占比逐渐下滑，对集合信托产品整体收益的影响或正逐渐减弱。

　　一位第三方财富理财师告诉记者，今年以来，在向客户推荐非标类产品时，政信类的居多，但同时也建议投资者远离一些风险相对较高的区域。

　　记者采访了解到，现阶段，尽管基础产业信托展业难度有所上升，但其成立情况整体相对稳健。

　　对此，喻智分析称，一方面基础产业类信托的融资人是地方融资平台，存在较大的融资需求且未出现大规模的违约情况，是较为优质的合作对象；另一方面目前行业以防范风险为主，房地产新增业务收紧，基础产业类项目保持稳定对部分信托公司有较为重大的意义。

　　另一方面，可以看到，随着中国居民和家庭财富保值增值的需求日益强烈，面对波动的资本市场，如何发挥金融机构的作用通过金融创新为客户提供风险可承受、收益能满足的产品，是一个值得思考的问题。

　　有北方地区信托公司从业人士告诉记者，从信托投资者的情况看，其风险收益要求主要体现在追求绝对收益、长期稳定和跨越经济周期等特点。因此，可以通过资产、策略、子基金管理人多维轮动的方式，在投资“不可能三角”中捕捉兼具稳定性、确定性、具备一定弹性空间的投资机会。

　　“过去很长一段时间，在非标固收产品的‘光环’下，大部分信托投资者对净值型产品的关注度有限。”该人士进一步指出，从FOF/TOF产品的选择上看，客户更倾向于稳健型产品。而这也是多数布局相关业务信托公司的主要侧重点。