二次挂牌，中海信托4.22亿转让国联期货39%股权，披露期将届满

近日，上海联合产权交易所信息显示，中海信托股份有限公司正计划以4.22亿元底价转让其持有的国联期货股份有限公司17550万股股份，该部分股份占国联期货总股本的39%，此次信息披露的届满日期为8月14日。一旦交易成功，中海信托将彻底退出国联期货的股东名单。

作为此次股权转让的出让方，中海信托的背景值得关注。该公司创立于1988年7月，是由中国海洋石油集团有限公司和中国中信有限公司共同投资设立的国有银行业非存款类金融机构，注册资本达25亿元人民币。其中，中国海洋石油集团有限公司持有95%股权，中国中信有限公司持有5%股权。

而此次股权转让的标的公司国联期货，实力同样不容小觑。国联期货成立于1993年，是经中国证券监督管理委员会批准的综合性期货经营公司，注册资本4.5亿元，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理等业务，还设有1家风险管理子公司和20余家分支机构。从股权结构来看，无锡市国联发展（集团）有限公司为第一大股东，持股比例达54.72%；中海信托作为第二大股东，持股39%；上海颢融实业发展有限公司和无锡市国联物资投资有限公司分别持股4.5%和1.78%。

从评估情况来看，北京天健兴业资产评估有限公司以2023年12月31日为评估基准日进行了测算，结果显示2023年国联期货净资产账面价值为8.87亿元，评估价值为10.47亿元，评估溢价近20%，此次转让的39%股权对应评估值为4.09亿元。

值得注意的是，这并非中海信托首次尝试转让国联期货的股权。上海联合产权交易所网站记录显示，两年前中海信托就曾挂牌转让国联期货39%股权，挂牌截止日期为2023年12月29日，不过那次交易最终未能达成。到了2024年9月，中海信托再次挂牌转让该部分股权，目前仍未出现接盘方。但从关注热度来看，第一次挂牌点击总量为15771次，第二次挂牌点击量逾24000次，关注度有明显提升。

国联期货的经营状况也是市场关注的焦点。根据转让信息披露，2023年国联期货实现营业收入24.2亿元，净利润4669.63万元；2024年上半年，其营业收入为12.7亿元，净利润1499.24万元。此外，依据国联期货2023年年度股东大会决议，中海信托按股权比例获得了505.44万元的分红款，该笔款项已于2024年6月12日到账。

对于此次股权转让的具体要求，中海信托明确交易价款需一次性支付，意向受让方在经资格确认后的3个工作日内，需交纳1.27亿元保证金。同时，意向受让方须为依法设立且有效存续的企业法人、其他经济组织，该项目接受联合受让主体，且意向受让方应具备良好的商业信用、财务状况和支付能力。

事实上，信托公司转让期货公司股权的行为在行业内并不少见。2022年以来，已有多家信托公司集中启动所持银行、公募、保险、期货等金融子公司股权的转让工作。业内人士分析认为，这一现象背后存在多方面原因。

从外部因素来看，一方面，国资委基于国有资产管理的要求，可能会让所属信托公司清理处置部分所持股权；另一方面，金融监管部门对信托公司股权投资的监管不断强化，要求信托公司梳理子公司架构、降低监管套利空间、严控关联交易风险。

从信托公司自身角度出发，优化资产结构、回归信托主业是重要原因，他们会将资源集中到更具核心竞争力和更符合未来发展方向的业务板块，若期货等业务与公司整体战略契合度不高，转让股权就成了合理选择。而且，信托行业近年来面临转型压力，部分公司通过剥离非核心资产回收资金，以充实资本实力、改善财务状况，为转型发展提供支持。另外，旗下金融子公司与信托主业是否存在协同效应，也是信托公司考量的重要因素，如果业务协同未达预期，无法通过股权关系实现资源共享、优势互补，继续持有股权的价值便会下降，此时转让股权可避免资源浪费。

目前，中海信托此次转让国联期货股权能否成功尚是未知数。