波动性上升是否意味着今年美股不景气？

美国财经媒体CNBC发表文章称，波动性已大幅回归市场，但这并不一定意味着股市收益会降低。市场的怪异之处不是波动性，而是低波动性带来的荒谬程度。根据DataTrek的数据，自1958年以来，标准普尔500指数平均每五十三天都会出现一次小幅度波动，平均每天上涨或下跌1%左右。

过去60年里，有53天出现这样的波动。在2017年，这样的日子只有8天，而2018年已经有11天了。这是均值回归吗？看起来是这样。

不过，据DataTrek的杰西卡-拉贝说，你不应该松懈。她在最近给客户的一份报告中写道： “美国股市的波动性更大，并不意味着负面的价格回报，至少在看历史数据时是如此。”

有两个原因。首先，股市的涨幅往往超过其年度跌幅。拉贝在电话采访中告诉我，标准普尔500指数自1958年以来只公布了20%的负年回报率。第二，股市的高波动性并不一定意味着低回报。多年来，当标准普尔500指数上涨或下跌1%或更多的时候，三分之二的年份内仍然收高（这些回报包括股息）。

在波动较大的年份里，波动幅度大致相同。在过去的数年里，伴随每天的波动，标准普尔指数最终上升了19.3%。而近几年，随着平均每天上涨或下降，标准普尔指数平均下跌了15.1%。

结论是：较高的波动性往往会导致标准普尔指数出现更大的波动。但这并不会让任何人感到惊讶。

拉贝预计波动性将继续上升，但她仍看好美国股市：“波动性更大并不意味着2018年将带来负回报，正如我们的数据显示，这并不一定是麻烦的先兆，但确实需要更强大的容纳度和更多的尽职调查，以免被投资行为偏差所影响。”